鄭眼看盤丨關稅困擾稍緩，A股動能略增

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜彭水萍

本周A股僅三個交易日，這三天A股整體呈現震蕩盤整格局，日均成交略超萬億，全周滬指受銀行股調整影響而微挫，其余股指則以小漲或微漲為主。關稅前景的不確定主導了市場情緒，市場多空雙方均“袖手”觀望。

節日期間消息面整體向好，在最受市場重視的中美關稅或貿易摩擦方面，美國繼續釋出希望關稅談判的信號，中國也做出相應反饋。

此外，美國另有單方面緩和關稅戰舉動，比如4月29日特朗普簽署了一項行政令，放寬了汽車零部件進口關稅。

不過，也有些稍偏負面的消息，主要是美國周末宣布取消中國800美元以下的小額輸美商品關稅豁免。

近期，市場對中美國關稅摩擦走向的預期有所好轉，故近期美股走勢較好，已連續多日反彈。港股方面，其僅于5月1日休市一天，周五已率先恢復交易，當天大漲。同樣受關稅戰預期轉好，離人民幣匯率周五單日暴升0.91%至7.2116。

宏觀數據方面，4月30日公布的4月份官方制造業采購經理人指數(PMI)從3月份的50.5降至49.0，弱于預期的49.8。4月份財新PMI從3月份的51.2降至50.4，但優于預期的49.8。

關稅對美國經濟影響暫時更加明顯，周三晚間美國公布了經濟增長數據，其顯示，第一季度美國GDP年率下降 0.3%，弱于預期的降0.1%。近期市場中常有擔心美國陷入衰退的聲調，而上述數據顯然使這種聲調越來越高。根據相關平臺賠率數據測算，目前市場相信2025年美國經濟衰退的概率大約為57%，遠高于特朗普就職典禮當天的18%。

五一長假后市A股市場仍將圍繞關稅相關新聞波動，個人猜測A股一時很難找到確定性方向。

假如中美關稅相關新聞進一步向好，那么A股可能獲得些向上動能，但力度或相對有限，因關稅問題即使得到部分解決，但立即就完全解決的概率可能也不太大，更何況當關稅困擾減少時經濟刺激的緊迫性也會下降。

如果關稅問題的解決速度意外遲緩，那么A股當維持原先橫盤格局，屆時市場仍可能繼續憧憬關稅摩擦晚些時候仍能緩解，這樣A股也不至于立即就失去支撐。

若僅從市場角度看，因4月初以來有不少護盤資金介入A股，故一旦關稅問題得到較大緩解，也不排除護盤力度顯著放緩的可能，這樣關稅相關利好對A股的支撐也許就會變得相對不太明顯。

操作方面，建議投資者繼續持股觀望并可考慮調整持倉結構。如果未來關稅問題能得到大幅緩解，投資者應可考慮回補之前過度拋空的出口類個股；如果關稅問題緩解程度暫不太明顯，那么持倉上可考慮向權重股適度傾斜，同時也可考慮配置些對經濟刺激相對敏感的行業個股。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝