4月制造業(yè)PMI回落至49% 東方金誠(chéng)王青：二季度“適時(shí)降準(zhǔn)降息”的時(shí)機(jī)已趨于成熟

每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜陳旭    

4月30日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了4月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）運(yùn)行情況。

數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)PMI指數(shù)為49.0%，較上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，回落至臨界點(diǎn)以下；服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，較3月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，維持在擴(kuò)張區(qū)間。

4月制造業(yè)PMI指數(shù)較上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn) 圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）微信采訪時(shí)表示，按照一般規(guī)律，在官方制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間后，政策性降息的可能性就會(huì)大幅提高。綜合當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場(chǎng)及物價(jià)走勢(shì)，二季度“適時(shí)降準(zhǔn)降息”的時(shí)機(jī)已趨于成熟，落地時(shí)間可能適度提前。

高技術(shù)制造業(yè)保持?jǐn)U張，市場(chǎng)需求較旺

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，4月份制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求均有所回落。

從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、醫(yī)藥等行業(yè)兩個(gè)指數(shù)均位于53.0%及以上，產(chǎn)需較快釋放；紡織、紡織服裝服飾、金屬制品等行業(yè)兩個(gè)指數(shù)明顯回落，均低于臨界點(diǎn)。

王青表示，4月制造業(yè)PMI指數(shù)下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，符合預(yù)期，背后主要有兩個(gè)原因：

一是外部環(huán)境急劇變化。4月初美國(guó)對(duì)全球加征所謂的“對(duì)等關(guān)稅”，我國(guó)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境驟然生變，外需出現(xiàn)明顯下滑，對(duì)制造業(yè)供需兩端形成較大拖累。這是4月制造業(yè)PMI指數(shù)出現(xiàn)近兩年來(lái)最大幅度下行的主要原因。

二是季節(jié)性因素。3月是制造業(yè)旺季，4月制造業(yè)景氣度會(huì)有季節(jié)性下行。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去10年中，4月制造業(yè)PMI指數(shù)比3月平均低0.8個(gè)百分點(diǎn)。

王青表示，4月制造業(yè)PMI指數(shù)的主要亮點(diǎn)在于，代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的高技術(shù)制造業(yè)PMI指數(shù)雖較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，但繼續(xù)處于51.5%的擴(kuò)張區(qū)間，表明在市場(chǎng)需求較旺、政策支持較強(qiáng)的雙重帶動(dòng)下，當(dāng)前高技術(shù)制造業(yè)不僅增速領(lǐng)先，而且具有很強(qiáng)的抗沖擊能力。

另外，4月制造業(yè)新訂單指數(shù)較新出口訂單指數(shù)降幅相對(duì)較低，這意味著近期“兩新”（新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）等擴(kuò)內(nèi)需政策發(fā)揮了重要的支撐作用。

王青：二季度“適時(shí)降準(zhǔn)降息”時(shí)機(jī)已趨于成熟

4月，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.4%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張。

4月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)較3月下降0.2個(gè)百分點(diǎn) 圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

其中，服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，較3月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。王青表示，這一變化符合季節(jié)性規(guī)律。

他認(rèn)為，4月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間主要有兩個(gè)原因：一是清明假期帶動(dòng)居民旅游出行等服務(wù)業(yè)景氣度改善；二是新動(dòng)能相關(guān)行業(yè)景氣度繼續(xù)處于較高水平，其中電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間。

4月份，建筑業(yè)PMI指數(shù)為51.9%，較上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。王青表示，這主要是受房地產(chǎn)投資活動(dòng)下滑拖累。不過(guò)，當(dāng)月代表基建活動(dòng)的土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.9%，比上月上升6.4個(gè)百分點(diǎn)，表明4月穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在顯著加力，后期基建投資還有提速空間。另外，4月建筑業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為53.8%，表明建筑業(yè)企業(yè)對(duì)后期基建提速和穩(wěn)樓市措施加碼抱有較強(qiáng)信心。

王青表示，4月25日中共中央政治局會(huì)議作出明確部署，要求“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，“要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”。這意味著后期擴(kuò)內(nèi)需將顯著加力，重點(diǎn)是大力提振消費(fèi)、推動(dòng)基建投資提速及加力穩(wěn)樓市。

王青判斷，接下來(lái)內(nèi)需擴(kuò)張將在很大程度上對(duì)沖外需放緩，成為制造業(yè)景氣度的主要支撐點(diǎn)。“考慮到短期內(nèi)對(duì)美出口會(huì)有較大幅度下滑，對(duì)沖措施見(jiàn)效需要一個(gè)過(guò)程，預(yù)計(jì)5月制造業(yè)PMI指數(shù)還將處在收縮區(qū)間，但在穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼等推動(dòng)下，有望回升至49.5%左右。”

王青表示，按照一般規(guī)律，在官方制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間后，政策性降息的可能性就會(huì)大幅提高。綜合當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，房地產(chǎn)市場(chǎng)及物價(jià)走勢(shì)，二季度“適時(shí)降準(zhǔn)降息”的時(shí)機(jī)已趨于成熟，落地時(shí)間可能適度提前。

封面圖片來(lái)源：新華社