華聯控股2024年報解析：回購注銷 + 新能源突圍，價值重估迎來倒計時

文/初晨

2024年，房地產行業在深度調整中承壓前行，華聯控股以“守正出新”的戰略定力交出一份韌性答卷。

4月28日晚間，華聯控股發布了2024年年報，公司實現營收4.25億元，實現歸屬凈利潤4051.20萬元。公司總資產76.19億元，凈資產50.80億元，資產負債率僅21.89%，財務穩健性凸顯。

今年4月，華聯控股再次加碼回購，計劃以不低于3000萬元且不超過6000萬元的總金額進行回購。預計可回購的股數約為600萬股至1200萬股，占公司總股本的0.4043%至0.8087%。疊加御品巒山項目2025年底前推售、南山華聯A區更新項目沖刺專項規劃方案，為市場注入信心。

在“地產保穩定，轉型促發展”的戰略框架下，華聯控股正以物業經營為基本盤，以新能源與碳中和為增長極，在行業變局中開辟第二增長曲線。

物業與酒店雙輪驅動，財務風險有效對沖

在過去一年中，華聯控股的物業與酒店業務收入實現了穩定增長，成為穿越周期的“現金奶牛”。

從華聯控股的地產業務的收入結構情況看，其中，房地產開發為公司帶來了穩定的銷售收入和利潤，而物業經營與服務管理則提供了持續的服務收入和增值空間，共同構成了公司均衡而穩健的盈利格局。

2024年，公司物業經營與服務管理業務實現收入2.86億元，同比增長4.27%，毛利率達50.24%，較上年提升4.28個百分點。

這一業務板塊的穩定表現，得益于深圳、杭州、上海三地優質資產的精細化運營。例如，深圳“城市商務中心”2024年度新增租賃面積約2.35萬平方米；杭州“時代大廈”全年租金收入5704萬元，租金收繳率則高達99.53%；杭州“全景天地”的萬豪酒店實現營收1.34億元，通過“高端服務+數字化營銷”策略，在長三角商務客群中占據穩定份額。

物業經營的“低波動、高毛利”特性，為公司提供了持續的現金流支持，增強了抗風險能力，讓公司構筑起厚實的“財務安全墊”。

截至2024年末，公司貨幣資金15.88億元，占總資產20.84%；投資性房地產12.00億元，占比15.75%。這兩項優質資產構成“財務安全墊”，為新型業務發展提供資金保障。

對比行業視角，房地產行業整體毛利率下滑至20%左右的背景下，華聯控股物業經營毛利率超50%，顯著優于行業平均水平。這種業務結構使其在行業調整時展現出更強的抗風險能力。

公司管理層對公司未來發展前景也保持著高度看好，過去一年華聯控股實施了大規模股份回購，累計回購9721.53萬股，占總股本6.55%，金額近3億元。

2025年4月，董事會進一步決議將其中8011.53萬股回購股份注銷，減少注冊資本8011.53萬元。這一舉措不僅提升每股收益（EPS），更釋放出管理層對公司價值的信心。此外，公司近期推出新一輪回購方案，計劃以3000萬元至6000萬元自有資金繼續增持，彰顯對公司長期發展的堅定信心。

尋求新的利潤增長點，新能源與碳中和構建第二增長曲線

在深耕地產的同時，華聯控股戰略性地投資新型業務，為公司培育第二增長曲線，構建更為合理的產業結構。

2023年12月，公司以自有資金4.8億元參與設立了中保清源匯海產業基金，該基金投資關注方向為：新能源技術、碳中和技術和數字科技技術。

截至2024年末，該基金投資4.3億元，分別持有深圳聚能24%股權、珠海聚能36%股權。深圳聚能是吸附法鹽湖提鋰技術開創者之一，鹽湖提鋰吸附劑產品質量高、鹽湖鹵水提鋰工藝技術成熟、穩定，并且已具備完整的“吸附劑——工業級碳酸鋰——電池級碳酸鋰——超高濃度碳酸鋰——高純單水氫氧化鋰”的鋰產品技術鏈及多項專利所有權及成套EPC解決方案。

其中，珠海聚能年產5000噸富集材料生產項目在完成前期的調試和試運行后，已于2024年9月正式投產。目前，該項目的產品質量穩定，正處于市場推廣階段，為公司戰略布局及培育新的業績增長點奠定基礎。

在市場空間方面，隨著新能源汽車、儲能等領域的快速發展，鋰資源需求旺盛，鹽湖提鋰市場潛力巨大。華聯控股通過“技術+資本”雙輪驅動，有望在新能源材料賽道占據一席之地。

在新能源材料領域成功落子、積蓄發展動能的同時，華聯控股以更具前瞻性的戰略眼光，錨定碳中和賽道，在農業與生態碳匯領域展開全新布局，持續拓寬企業的增長邊界。

2024年8月，公司收購四川華聯九州環境工程有限公司，華聯九州將致力于開展零碳現代農業產業園項目的建設、整縣域生態碳匯項目的開發、農業減排固碳工程技術的研發，以及生態碳匯的確權與收購等業務。這一戰略舉措不僅有助于公司在碳中和領域占據先機，同時推動公司在綠色經濟和可持續發展方面的深入實踐。

整體來看，在房地產領域，華聯控股正加速推進重點項目落地。“御品巒山”項目作為深圳核心地段的稀缺住宅資源，計劃2025年底前推售，2025年預計新增合同銷售額15億元。該項目歷經近20年開發波折，華聯控股通過收購景恒泰公司獲得控制權，預計12個月內完成建設，有望成為深圳樓市新標桿。此外，南山華聯A區城市更新項目正沖刺專項規劃方案，計劃6月前取得關鍵進展，項目更新方向調整為保障性住房，預計將為公司帶來長期穩定收益。

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