每經熱評｜“估值修復+盈利驅動”雙重支撐 A股韌性支撐長牛根基

每經評論員 王硯丹

隨著2024年年報和2025年一季報披露臨近尾聲，A股市場上市公司交出了一份彰顯韌性與活力的成績單。截至4月25日的統計數據顯示，超千家上市公司披露了一季報，其中約六成企業(yè)實現凈利潤同比增長，百余家公司增幅超100%。這不僅勾勒出中國產業(yè)經濟的復蘇曲線，更折射出資本市場基本面的結構性向好趨勢。

在本輪業(yè)績增長中，消費市場復蘇成為拉動上市公司收入增長的關鍵引擎。在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，居民消費能力與意愿不斷提升，為上市公司開辟了廣闊市場空間。以消費電子、食品飲料等行業(yè)為例，消費者對品質、智能、健康的需求升級，推動企業(yè)優(yōu)化產品結構、推出創(chuàng)新產品，實現銷售額與利潤雙增長。比如，主營麥片的西麥食品，一季報收入和凈利潤雙位數增長；創(chuàng)業(yè)板消費電子企業(yè)飛榮達，受益于行業(yè)景氣度復蘇，一季度凈利潤增幅達85.57%。這種市場需求驅動的內生增長模式，具備較強持續(xù)性與穩(wěn)定性，為上市公司長遠發(fā)展筑牢根基。

如果說消費市場復蘇是業(yè)績增長的“穩(wěn)定器”，那么民營企業(yè)的崛起則是推動市場上行的“加速器”。比亞迪、寧德時代、金山辦公等知名企業(yè)，憑借深厚行業(yè)積淀與創(chuàng)新能力，實現2025年“開門紅”，其成功源于精準把握市場趨勢、持續(xù)加大研發(fā)投入與高效運營管理。這些民營企業(yè)的優(yōu)異表現，不僅為自身贏得發(fā)展先機，更有力推動A股市場繁榮，充分彰顯民營經濟在市場競爭中的強大活力與韌性。

此外，已發(fā)布年報的上市公司中，超七成提出了誠意十足的分紅方案。A股市場上市公司經營質量整體提升，回報股東意愿增強，對夯實投資者信心意義重大。從估值角度來看，截至4月25日收盤，A500指數ETF跟蹤的中證A500指數最新市盈率僅14.12倍，處于近1年16.95%的分位，即估值低于近1年83.05%的時間。在此背景下，上市公司業(yè)績持續(xù)向好與政策紅利釋放，形成“估值修復+盈利驅動”的雙重支撐，為市場注入了長期向好的核心動能。

展望未來，上市公司經營質量改善將成為市場長期慢牛的牢固基石。一方面，隨著我國經濟結構持續(xù)優(yōu)化，新能源、人工智能、生物醫(yī)藥等新興產業(yè)迎來更多發(fā)展機遇，相關上市公司有望通過技術創(chuàng)新與產業(yè)升級延續(xù)業(yè)績增長；另一方面，傳統產業(yè)在數字化轉型、綠色發(fā)展等方面不斷突破，提升生產效率與產品附加值，為業(yè)績增長注入新動力。

但投資者也需保持理性與謹慎。年報季報披露工作即將結束，在這一關鍵節(jié)點，可能存在少數經營不善的上市公司業(yè)績“爆雷”，甚至面臨“披星戴帽”風險。投資者在把握市場整體向好趨勢的同時，務必仔細甄別公司基本面，關注業(yè)績風險，避免遭受不必要損失。