權益固收上周分化調整，FOF基金投資勝率偏低，政策預期利好內需板塊

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

上周，權益固收市場分化調整，A股市場整體表現欠佳，而債市整體依然強勢。在此背景下，FOF基金投資勝率在上周普遍不高。

不過，就目前的大類資產配置來看，權益資產的配置熱度依然不減。從國內權益市場的角度來看，有業內分析指出，政策預期利好內需板塊，許多核心資產都是目前權益類基金配置的重中之重。

權益市場調整明顯，FOF投資勝率不高

上周（4月7日~4月13日），A股市場整體表現欠佳，各寬基指數普遍下跌，創業板指和中證1000跌幅居前。市場情緒和資金流向顯示出一定的謹慎態度，也使得許多權益類基金的回撤明顯，拖累FOF基金業績表現。

Wind統計顯示，從上周FOF基金表現來看，股票型FOF周收益均告負；養老目標FOF也全部呈現負收益；市場中僅有部分債券型FOF和混合型FOF單周收益為正，整體的投資勝率偏低。

從估值角度看，多數寬基指數和行業指數估值有所下降，多數寬基指數估值處于歷史50%分位數以下，顯示出未來估值提升的潛力。房地產、計算機等板塊估值處于歷史高位，而紡織服裝、農林牧漁等板塊估值則處于歷史低位。

不過，從固收市場來看，整體延續強勢的格局，長債收益率繼續下行，短端利率大幅下行，收益率曲線明顯陡峭化。只不過，除了少部分頭部業績債基業績優秀外，許多產品的單周收益率并不高，對于混合型FOF的業績帶動來說十分有限。

具體來看，Wind統計顯示，混合型FOF的平均業績收益率在-2.89%，相對比股票型FOF和養老目標FOF的平均回撤小。頭部業績產品當中，富國智選穩進3個月A上周收益率錄得0.11%，是權益類FOF中業績最高的一只。

業內普遍分析指出，海外關稅政策的影響是目前資本市場的關鍵因素。未來，國內財政貨幣政策應對的節奏和力度，以及國際市場形勢等將深刻影響資本市場走向，需密切關注局勢變化。

政策預期向好，建議關注內需板塊

就目前的投資環境來看，股債兩市均有延續震蕩的可能性。但由于國內利好政策的不斷釋放，未來投資邏輯的改變或進一步利好國內的內需板塊。

上周，市場對內需政策預期進一步升溫。中信一級行業分類中，農林牧漁板塊在種植業子板塊的帶動下上漲3.18%，市場預計后續部分產品價格或有所提升；此外，商貿零售、消費者服務和食品飲料板塊分別上漲1.19%、0.74%和0.20%。

國內債市震蕩調整，10年國債收益率一度下探1.63%。市場對央行降準、國債買入預期增強，短期內10年國債利率或向1.6%進行博弈。

有觀點認為，短期內，增量的宏觀事件仍是未來一段時間的主要變量，市場可能處于波動且沒有明確方向的階段。另外，前期政策資金和央國企回購構筑的底部，可能是當前市場的重要支撐。

長城基金汪立指出，中期看，市場仍需看到比較強力的政策刺激，才有持續做多的動力。

展望后市，海外市場對國內的擾動在逐漸降低，市場流動性的恢復和政策的進一步指引可能是后續市場的重要變量。如果后續政策較為積極，市場流動性獲得補充，市場或開啟快速反彈。

對于債市而言，長城基金指出，當前最大的變量是關稅政策，以及國內政策對沖的進度。從短期看，資金面、機構行為都相對利好債市。未來，債市行情大概率為震蕩下行，長債有交易機會，同時看好信用類資產的配置機會。

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