關注高股息防守板塊、避險的貴金屬板塊；短期內美債利率中樞或上移 | 券商晨會

｜2025年4月14日 星期一｜

NO.1 銀河證券：A股市場配置價值提升，關注安全邊際較高資產、科技主線和大消費板塊

中國銀河證券研報稱，經歷近期調整后，A股市場配置價值進一步抬升。建議關注以下領域：1、安全邊際較高的資產，如紅利板塊，具備防御屬性；2、科技作為中長期主線，關注產業趨勢的催化機會；3、政策提振下的大消費板塊，政府工作報告強調大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內需求。這些領域的投資機會在當前市場環境下具有較高的配置價值。

NO.2 財信證券：關注高股息防守板塊、避險的貴金屬板塊

財信證券研報稱，市場將從此前的“流動性、政策、風險偏好驅動的拔估值邏輯”逐步轉向“經濟基本面驅動的看業績邏輯”。在此背景下，投資者應更加關注估值與業績的匹配程度，適當控制風險偏好。當前A股市凈率處于歷史較低水平，中長期配置價值顯著，特別是高股息防守板塊、受益擴內需的消費板塊、避險的貴金屬板塊等方向值得關注。

NO.3 中信建投：短期內美債利率中樞或上移 寬幅震蕩

中信建投研報稱，由于超高的“非理性”關稅在稅率計算上經濟意義有限，本輪美債利率大幅上行主要是由于在美國信用風險和流動性風險加劇的情況下，美債遭遇大量拋售，作為傳統“避險資產”的功能降低。近期交易主要集中于關稅而非經濟數據和基本面，短期內美債利率中樞或上移，寬幅震蕩，且因“非理性”關稅政策振幅較大。中長期來看，在貿易摩擦緩和后，若美國基本面沒有巨幅波動，且美元仍為國際儲備貨幣的情況下，由于前期在關稅博弈期間利率大幅上行，疊加后續降息，美債或走強，利率中樞下移。

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