共享基經丨與AI一起讀懂ETF（九）：軍工主題指數和國防主題指數，有何不同？

每經記者｜黃小聰    每經編輯｜趙云    

4月9日，A股和港股均出現反彈，其中軍工、航天航空、半導體等板塊漲幅居前。

場內ETF中，多只軍工、國防主題產品明顯上漲，而這些主題ETF主要跟蹤兩個指數：中證軍工主題指數和中證國防主題指數。二者有什么區別？這一期我們就來詳細了解。

五大不同點

1、編制規則側重不同

中證軍工指數是選取十大軍工集團控股的且主營業務與軍工行業相關的上市公司證券，以及其他主營業務為軍工行業的代表性上市公司證券作為指數樣本。

中證國防指數則是選取隸屬于十大軍工集團公司旗下的上市公司證券，以及為國家武裝力量提供武器裝備，或與軍方有實際裝備承制銷售金額或簽訂合同的相關上市公司證券作為指數樣本。

2、成分股數量及集中度

中證軍工指數成分股數量較多，目前有80只，更為分散，個股平均流通市值約146億元。

中證國防指數成分股數量目前為50只，個股集中度更高。另外，其平均流通市值約145億元。

3、行業與板塊分布

從中證二級行業來看，Wind數據顯示，中證軍工指數的個股行業分布主要集中在航空航天與國防、機械制造，另外還包括了電子、通信設備及技術服務等行業，行業分布相對更分散一些。

而中證國防指數則明顯 “偏科”，航空航天與國防行業的權重占比接近7成，機械制造行業的占比明顯低于中證軍工指數。

4、指數過往表現

從過往表現來看，在近一年的時間維度上，中證國防指數的表現要好于中證軍工指數，不過在近三年和近五年，中證軍工指數的表現要更好一些。

另外，從波動率來看，中證國防指數的彈性相對較大，在市場行情變化時，短期的反彈漲幅可能更高，但回撤也可能更大；中證軍工指數則相對表現更平穩一些。

5、估值水平

再看兩個指數目前的估值水平，wind數據顯示，中證軍工指數目前的市盈率TTM在歷史67%左右的分位，算是回升到了中位數以上的位置。而中證國防指數目前的市盈率TTM在歷史55%左右的分位，相當于在中位數附近。

三大相同點

除了上述這些不同點，這兩個指數也存在一些共同點：

1、樣本空間來源相似：兩者都從滬深市場中選取隸屬于十大軍工集團公司旗下的上市公司證券。

2、指數屬性相近：都屬于中證全指指數，是反映國防軍工相關行業股票表現的指數，為投資者提供了軍工領域的市場參照指標。

3、部分成分股重合：兩個指數有一定數量的成分股是重疊的。目前，兩個指數前十大權重股有多只重合，包括航發動力、中航光電、中航沈飛等。

（中證軍工指數）

（中證國防指數）