上調(diào)5%！監(jiān)管“松綁”，險(xiǎn)資配置權(quán)益類資產(chǎn)上限放寬，有機(jī)構(gòu)籌劃回購股票

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 廖丹    

4月8日，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)發(fā)布消息稱，已于近日印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》），優(yōu)化保險(xiǎn)資金比例監(jiān)管政策，加大對資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

金融監(jiān)管總局表示，《通知》的發(fā)布是優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置的重要舉措，有利于促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)做好金融“五篇大文章”，更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢。

險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限上調(diào)5%

《通知》內(nèi)容主要包含三個(gè)方面：上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限、提高投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例、放寬稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求。

具體來看，《通知》將原來的七個(gè)檔位標(biāo)準(zhǔn)簡化到五個(gè)檔位標(biāo)準(zhǔn)，還將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。

例如，原文件要求公司上季末綜合償付能力充足率為350%以上的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的45%，而《通知》則將這一比例提高到50%。

在提高投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例方面，《通知》提出，保險(xiǎn)公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實(shí)繳規(guī)模的比例不得高于30%，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

此外，稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)普通賬戶不再單獨(dú)計(jì)算投資比例，助力第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展。《通知》提出，保險(xiǎn)公司開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)普通賬戶與其他保險(xiǎn)產(chǎn)品普通賬戶合并計(jì)算投資比例，不再單獨(dú)計(jì)算投資比例。

金融監(jiān)管總局表示，此舉為優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，發(fā)揮保險(xiǎn)資金價(jià)值投資、長期投資優(yōu)勢，提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。下一步，金融監(jiān)管總局將持續(xù)完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策，助力經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。

保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額33萬億元

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為資本市場的主要參與者，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額也在逐年上升。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額為33.26萬億元，同比上升15.1%。“保險(xiǎn)資金最主要的來源是保費(fèi)收入形成的各項(xiàng)準(zhǔn)備金，考慮到近年儲蓄險(xiǎn)銷售熱潮沉淀下來的續(xù)期保費(fèi)較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2025年保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額將延續(xù)兩位數(shù)左右的增長。”招商證券分析稱。

在保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額上升的同時(shí)，還有不斷改善的險(xiǎn)資入市政策。2025年1月，金融監(jiān)管總局等多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確提出要加大保險(xiǎn)資金等中長期資金的入市力度，并通過長周期考核機(jī)制引導(dǎo)險(xiǎn)資更加注重長期投資和價(jià)值投資。此外，2025年2月，證監(jiān)會發(fā)文，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金開展長期股票投資試點(diǎn)范圍，為險(xiǎn)資增配權(quán)益類資產(chǎn)提供了更多靈活性。

此次，《通知》再次提高部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限，對于優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置、發(fā)揮險(xiǎn)資“耐心資本”的優(yōu)勢有著進(jìn)一步的促進(jìn)作用。

“在當(dāng)前的環(huán)境下，保險(xiǎn)資金發(fā)揮長期資金和‘耐心資本’的優(yōu)勢，加大對權(quán)益資產(chǎn)的配置，助力資本市場的穩(wěn)定與發(fā)展，支持國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局與新質(zhì)生產(chǎn)力的孵化，是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要功能，也是保險(xiǎn)行業(yè)自身資產(chǎn)負(fù)債匹配和穿越周期投資的長期需要。”普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，國家金融監(jiān)管總局進(jìn)一步調(diào)整保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管規(guī)則，放寬償付能力充足的保險(xiǎn)公司在權(quán)益資產(chǎn)配置比例上的限制，最高可達(dá)總資產(chǎn)的50%。

周瑾進(jìn)一步介紹，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布該項(xiàng)通知，盡管其中措施未必會立馬體現(xiàn)在進(jìn)入A股的增量資金上，但可及時(shí)向市場釋放巨大信號，并與中央?yún)R金公司的ETF增持操作以及央行再貸款流動性支持承諾舉措一起，以穩(wěn)定A股市場的信心。

頭部機(jī)構(gòu)：看好今年A股市場

作為行業(yè)的頭部機(jī)構(gòu)，上市險(xiǎn)企在資本市場的布局更能體現(xiàn)險(xiǎn)資對資本市場的態(tài)度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年末，五家A股上市險(xiǎn)企投資資產(chǎn)合計(jì)達(dá)到18.34萬億元，其中持有的股票資產(chǎn)合計(jì)達(dá)到1.43萬億元，較2023年同期增加超3720億元，增幅為35%。在2024年權(quán)益投資拉動下，五家A股上市險(xiǎn)企總投資收益同比增長117.7%。

“多年來，公司持續(xù)加強(qiáng)對長久期債券、優(yōu)質(zhì)另類資產(chǎn)的配置，構(gòu)建了一個(gè)穩(wěn)固的固收底倉，同時(shí)公司保持戰(zhàn)略定力，能夠堅(jiān)定地執(zhí)行我們的戰(zhàn)略配置規(guī)劃，特別是著眼長遠(yuǎn)進(jìn)行布局。”中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉表示，在權(quán)益市場低迷的時(shí)候中國人壽也能夠堅(jiān)定地入市，較好地把握了配置的時(shí)機(jī)和節(jié)奏。多方面的因素使得中國人壽去年在各個(gè)投資收益品種上都取得了比較好的收益，因此去年取得了比較好的綜合投資收益。

展望今年，多家險(xiǎn)企相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為今年股市存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，預(yù)計(jì)權(quán)益投資比例將適度提升。人保集團(tuán)副總裁才智偉在業(yè)績發(fā)布會上表示，2025年A股市場面臨四個(gè)積極因素：一是宏觀經(jīng)濟(jì)長期向好態(tài)勢沒有改變；二是穩(wěn)市場的政策導(dǎo)向持續(xù)增強(qiáng)；三是市場估值水平處于合理區(qū)間；四是科技創(chuàng)新帶來的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

對于《通知》，新華保險(xiǎn)表示，堅(jiān)定看好中國經(jīng)濟(jì)、看好中國資本市場。將認(rèn)真落實(shí)《通知》要求，積極發(fā)揮好長期資本、耐心資本、高能級戰(zhàn)略資本的優(yōu)勢，高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

中國太保表示，公司已于4月7日增持了寬基交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等產(chǎn)品，未來將進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期投資優(yōu)勢，加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資力度，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，繼續(xù)增持代表中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時(shí)，太保董事長傅帆于4月8日提議以公司自有資金回購公司部分普通股（A股）股票。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝