中信建投：二季度利率債供給或繼續放量

每經AI快訊，中信建投研報指出，一季度利率債凈融資規模較大，引發市場對于二季度利率債供給情況的關注。今年安排赤字率4%，中央預算赤字規模4.86萬億元，較上年增加1.52萬億元。地方債額度、特別國債額度也有所增加。受此影響，二季度利率類債券供給或繼續放量，供給壓力客觀仍存在。債方面，4.0%赤字率疊加1.3萬億元超長期特別國債、0.5萬億元特別國債，總凈融資增至6.66萬億元。地方債方面，新增一般債0.8萬億元，新增專項債4.4萬億元，疊加特殊再融資債，地方債總凈融資規模來到7.2萬億元。政策性銀行債方面，假設其延續逐年減少的趨勢，年內凈融資或在1.4萬億元左右。綜合來看，假設上述額度剩余部分平滑供給，二季度利率債總供給量或來到3.8萬億元水平，明顯高于2024年同期的2.8萬億元。測算數據發現，利率供給放量同短端利率上行有一定的相關性，但對長端影響不明顯。利率供給放量的假設下，二季度短端利率或有少量承壓，但仍應結合貨幣供給情況來綜合判斷。