機構稱游戲板塊行情啟動條件已具備，游戲ETF（159869）早盤震蕩攀升

4月1日早盤，游戲板塊持續攀升，游戲ETF（159869）現漲近1%。受版號政策持續寬松與AI重塑產業鏈的影響，游戲板塊回升趨勢清晰，游戲ETF（159869）近5個交易日連續獲資金凈流入，累計達5.77億元，持續受資金青睞。

申萬宏源發布研報稱，AI游戲受益于推理成本指數級下降，自2025年起有望步入廣泛落地階段。通過測算，一款人均日token消耗2萬個的AI產品，其月均token成本/月均ARPU從2023年的221.1%降至2025年的1.5%。大模型提效降本助力AI游戲擺脫token成本束縛，爆款誕生指日可待。參考移動游戲發展路徑，休閑類游戲有望率先產出爆款，品類發展從輕到重，中小公司往往先行，頭部公司則擅長在產業驗證后迅速跟進。

該機構還稱，監管環境進一步寬松、基本面改善預期增強（新品周期）、技術創新演進（AI從硬件到應用）、從底部走出（24年7月觸底）。估值是游戲股價的主要驅動因子，當前PE中樞15x-20x，面對15x-40x的估值波動區間，安全邊際高、潛在空間大。