老鄭說匯︱美國經(jīng)濟(jì)“滯脹”預(yù)期強(qiáng)化，美元先抑后揚(yáng)

每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜賈運(yùn)可    

本周，盡管美聯(lián)儲會議釋放出的信號偏鴿，但美元指數(shù)卻呈現(xiàn)回升態(tài)勢。美元指數(shù)上漲主要?dú)w因于兩大因素：其一，市場對“關(guān)稅戰(zhàn)推升通脹”的擔(dān)憂愈發(fā)強(qiáng)烈，這種擔(dān)憂已遠(yuǎn)超對經(jīng)濟(jì)增長的憂慮，致使市場對降息的預(yù)期有所減弱；其二，歐元因新公布的2月物價(jià)數(shù)據(jù)低于預(yù)期而出現(xiàn)下跌。

在本周前半段，即周一和周二，美元連續(xù)兩日小幅下跌，隨后在周三至周五連續(xù)三天小幅上漲。最終，美元指數(shù)本周累計(jì)小幅上漲0.42%，收于104.17點(diǎn)。

美元在周一和周二的下跌，與前一周末美國財(cái)政部長貝森特的一番言論密切相關(guān)。3月16日，貝森特指出，美國股市的走勢是健康的，美國需要擺脫大規(guī)模的政府支出。不過，他也坦言，“無法保證”經(jīng)濟(jì)不會衰退。總體而言，貝森特的上述言論加劇了市場對經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，進(jìn)而增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，所以美元在周一和周二連續(xù)兩天下跌。

美元后三天的上漲則與美聯(lián)儲利率會議有關(guān)。周三下午，美聯(lián)儲結(jié)束利率會議，宣布維持基準(zhǔn)利率不變，符合市場預(yù)期。利率點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)在年內(nèi)余下時(shí)間將降息兩次。此外，美聯(lián)儲下調(diào)了對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，并上調(diào)了通脹預(yù)期，這實(shí)際上等同于調(diào)升了“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上承認(rèn)，很難評估關(guān)稅對通脹的影響。但他又自相矛盾地表示，或許關(guān)稅對通脹的影響是“暫時(shí)的”。從常理推斷，此次美聯(lián)儲利率會議略微偏鴿。然而，市場并不認(rèn)同鮑威爾“關(guān)稅導(dǎo)致的通脹只是暫時(shí)的”這一說法，進(jìn)而懷疑通脹走高會嚴(yán)重阻礙美聯(lián)儲降息，這也成為美元連漲三天的原因。

除了上述因素，本周后三天歐元的回落對美元指數(shù)也形成了一定支撐。