港股早參｜港股回調(diào)，這一輪行情還有多少空間？

昨日，恒生指數(shù)跌逾2%，恒生科技指數(shù)跌逾3%，港股熱門的大型科技股多數(shù)下挫。

1月中旬以來(lái)，恒生科技指數(shù)、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)累計(jì)漲幅一度達(dá)45%，在主要市場(chǎng)中遙遙領(lǐng)先。

本輪港股上漲，主要有三個(gè)原因。DeepSeek、機(jī)器人、AI等新經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)是最為直接的催化劑，中國(guó)科技力量不斷崛起，海內(nèi)外投資者重估中國(guó)資產(chǎn)、做多中國(guó)資產(chǎn)的信心也在不斷提升。

其次，一系列高頻數(shù)據(jù)顯示我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)。根據(jù)彭博一致預(yù)測(cè)，港股主要寬基指數(shù)ROE、ROA等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)今明兩年有望進(jìn)一步改善。

此外，海外央行開啟降息周期，宏觀流動(dòng)性環(huán)境整體較為友好。南下資金去年開始大幅凈流入港股市場(chǎng)，今年再度提速，開年至今累計(jì)凈流入規(guī)模已超3900億元，遠(yuǎn)超前幾年同期水平，是本輪港股行情重要增量資金來(lái)源。

當(dāng)前，港股主要寬基指數(shù)估值尚處較低區(qū)間，并未達(dá)到極端水平。截至3月19日，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)和恒生科技指數(shù)PE估值分別為22.9和25.3，分別處于近5年27%和33%的分位數(shù)。雖然經(jīng)過(guò)一輪上漲，但目前騰訊、阿里、小米、美團(tuán)等龍頭企業(yè)估值仍普遍低于美股科技龍頭。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好、上市公司盈利觸底回升、流動(dòng)性環(huán)境整體友好、科技產(chǎn)業(yè)邏輯催化等邏輯支撐下，中國(guó)資產(chǎn)吸引力有望持續(xù)提升，推動(dòng)港股市場(chǎng)行情繼續(xù)向好。

恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）跟蹤恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)，一鍵布局港股上市的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，涵蓋快手、美團(tuán)、阿里巴巴、騰訊、京東、網(wǎng)易、百度等大型互聯(lián)網(wǎng)公司，前五大成分股占比超60%，銳度極高，指數(shù)AI含量高達(dá)97%，DeepSeek含量達(dá)86%，是投資者布局AI+互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)的好工具。（聯(lián)接A類：013171，聯(lián)接C類：013172）

恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟蹤恒生科技指數(shù)，深度聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游，覆蓋了AI芯片、云廠商、大模型、AI端側(cè)、AI應(yīng)用等熱門領(lǐng)域，含阿里、騰訊、小米、美團(tuán)、中芯國(guó)際等中國(guó)科技巨頭。從底層邏輯來(lái)看，當(dāng)前處于AI技術(shù)周期起點(diǎn)，恒生科技成分股占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)壟斷AI相關(guān)領(lǐng)域。（聯(lián)接A類：013402，聯(lián)接C類：013403）

【其他相關(guān)ETF】

消費(fèi)龍頭——港股消費(fèi)ETF（513230）

醫(yī)藥龍頭——恒生醫(yī)藥ETF（159892）

核心寬基——恒生ETF（159920）