騰訊年報前瞻—“混元+DeepSeek”雙引擎驅動AI產品化加速，游戲ETF（159869）打開低位布局通道

3月10日早盤，游戲板塊低開后震蕩回調，游戲ETF（159869）現盤中下跌近2%。近期，游戲板塊打開低位布局通道，受DeepSeek帶來需求爆發與產業鏈重塑的影響，游戲板塊筑底回升趨勢清晰，游戲ETF（159869）近5個交易日有4天獲資金凈流入，累計“吸金”達2.52億元，持續受資金青睞。

消息面上，騰訊將于3月19日發布2024年第四季度及全年業績報告，彭博預計Q4營收1679.3億元同比增9%，調整后凈利潤543.7億元同增21%。游戲業務方面，《三角洲行動》勢頭依舊猛烈，海外游戲業務份額接近國內業務一半，騰訊系“吸金奶牛”Supercell交上最好一年成績單。社交網絡及營銷服務方面，小游戲數據亮眼，視頻號、小程序或成新增長引擎，微信小店商家生態逐步建立，泛電商行業廣告主需求有望提升。AI技術落地方面，B、C端齊頭并進，700個業務及場景接入混元大模型，發布AI智能工作臺ima.copilot、開源混元大模型文生視頻能力。2025年騰訊前景展望，“混元+DeepSeek”雙引擎戰略下，AI產品化有望加速，AI改造存量APP帶來新增長點，后續游戲產品線定檔也值得關注。

華創證券表示，國內AI產業趨勢從映射到落地。DeepSeek帶來需求爆發與產業鏈重塑。DeepSeek憑借卓越的模型能力驅動APP產品迅速出圈。用戶調用需求爆發推升了推理算力資源需求，從而帶動公有云需求爆發；B端+C端的快速擁抱與部署AI應用。已開始逐漸兌現云算力需求提升→改造B端效率軟件+重做互聯網時代APP→創新復雜C端AI體驗的趨勢，重現類似美股2023年強產業趨勢。