資金面預(yù)計(jì)維持寬松，政府工作報(bào)告內(nèi)容整體符合預(yù)期，債市或繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)，積極關(guān)注政金債券ETF（511520）

3月5日，現(xiàn)券期貨整體震蕩偏強(qiáng)，銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行1bp左右。國(guó)債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.33%，10年期主力合約漲0.16%。

月初央行凈回籠OMO，但資金面保持均衡偏寬松狀態(tài)，對(duì)債市有所支撐。昨天公布的2025年政府工作報(bào)告的內(nèi)容整體符合預(yù)期，其中貨幣政策：適度寬松，適時(shí)降準(zhǔn)降息；財(cái)政政策：赤字率4%，新增專項(xiàng)債4.4萬(wàn)億，特別國(guó)債1.8萬(wàn)億（其中5000億用于國(guó)有大行補(bǔ)資本）。短期來(lái)看，資金面均衡偏寬松對(duì)債市仍有支撐，重點(diǎn)關(guān)注今天央行、財(cái)政部領(lǐng)導(dǎo)的答記者問(wèn)（特別是涉及降準(zhǔn)降息等內(nèi)容）。

民生固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前債市利多因素在于：經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率和信用擴(kuò)張的成色仍待確認(rèn)，政策效果有待進(jìn)一步驗(yàn)證，市場(chǎng)對(duì)“適度寬松”的政策預(yù)期雖有所修正，但貨幣政策基調(diào)難言轉(zhuǎn)向，從近期央行公開(kāi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向凈投放來(lái)看，仍可感知到對(duì)流動(dòng)性的呵護(hù)，故而利率持續(xù)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，無(wú)論是配置盤或是交易盤，均在等待時(shí)機(jī)。

政金債券ETF（511520）昨日成交超60億，二級(jí)市場(chǎng)近4日漲幅超0.33%，總規(guī)模超404億，為全市場(chǎng)規(guī)模最大的債券ETF。

政金債券ETF（511520）作為全市場(chǎng)唯一一只長(zhǎng)久期政金債ETF，久期7.5年左右，流動(dòng)性好，適合客戶場(chǎng)內(nèi)一鍵加久期，可作為債券市場(chǎng)波段交易和配置的好工具。

相關(guān)產(chǎn)品：政金債券ETF（511520）、富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF聯(lián)接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。