每經熱評｜業績“踩線”收問詢函 上市公司退市風險何解？

每經評論員 王琳

近日，沐邦高科等多家A股上市公司收到了交易所的問詢函。究其原因，是公司披露的2024年業績預告，與“凈利潤為負且營業收入低于3億元”的退市風險警示情形極為接近。

問詢函聚焦于上市公司是否存在規避退市的情況，同時要求相關公司嚴格對照《財務類退市指標：營業收入扣除》的有關規定，全面說明是否存在應扣除收入卻未按規定扣除的問題。

需要注意的是，2024年年報是接受去年退市新規檢驗的首份年度報告。監管部門對財務類退市指標格外重視，上述收到問詢函的幾家公司，均為預計營業收入“踩線”超過3億元，且在2024年第四季度收入猛增的主板虧損公司。

該如何看待這一現象？

筆者認為，隨著新規升級退市指標，存在退市風險的上市公司必然會尋求應對之策，這就導致了監管層與上市公司之間形成博弈局面。然而，退市新規設置了財務類、規范類、重大違法類、交易類四類退市情形，并明確了公開透明、可預期的具體標準。若上市公司企圖通過業績摻水等方式規避財務類退市，未來很可能因重大違法類而退市，得不償失。所以，上市公司不應幻想通過非正常手段規避退市。

在當前嚴監管的環境下，上市公司的審計機構也應切實履行自身職責，為上市公司業績的真實性嚴格把關。

高懸的退市紅線，實際上是在警示上市公司，面對激烈的市場競爭和快速變化的經濟環境，要時刻保持發展的緊迫感，敏銳感知市場動態并靈活應對。

對于經營業績較差的上市公司而言，應著眼長遠，通過提升公司業務經營的成長性與可持續性，從根本上解除自身的退市風險。實際上，監管層已為發展遭遇困難的上市公司提供了并購重組、破產重整等自救途徑。

除了一些因業務喪失競爭力而長期業績不振的上市公司，還有一些身處周期性極強行業的公司，比如沐邦高科等。一旦行業進入周期性下行階段，它們的業績波動將極為劇烈。

這也表明，監管層需要從上市入口嚴格把控，尤其是對于周期性極強的行業，要著重關注公司的業務成長性和業績可持續性。若公司身處此類行業且自身競爭力在行業內并不突出，就難以抵御行業周期性波動帶來的巨大沖擊。這樣的公司一旦上市，很可能很快面臨退市風險，同時也會給資本市場的投資者帶來較大風險。