朱碧瑩：AI浪潮下醫療行業迎來機會

每經編輯 肖芮冬    

直播嘉賓：朱碧瑩 國泰基金量化投資部基金經理

直播時間：2025年2月27日

摘要：

AI可以從三個方面助力醫藥行業的發展。首先，AI可以加速藥物的研發，提高研發效率和成功率，進一步提高新藥開發的回報率。另外，AI可以用于疾病的診斷，因為AI影像準確率接近于人類，可以用于復雜影像的診斷，比如眼底病、肺結節、癌癥病理診斷等，提供診斷建議，減少人工誤差。AI還可以應用于手術機器人、醫療保險賠付、慢病管理等領域，全面賦能醫療智能化。

醫藥行業已經歷了超過四年的調整期，2024年第四季度基金對醫藥板塊的持倉進一步減少，機構持倉水平已降至歷史低位。在這段調整期內，中國創新藥領域取得了顯著進展，新一輪政策周期有望推動產業鏈整體上行。CXO方面，海外從投融資回暖到訂單好轉開始有傳導。與此同時，人工智能在醫藥領域的深入應用，有望迅速彌補國內傳統創新藥研究中的短板。此外，隨著集采和反腐的高峰期過去，全球資本市場可能重新關注并評估中國創新藥企業的價值，醫藥板塊或將迎來階段性上漲機會。投資者在投資的過程中可以采用逢低分批的方式關注相關板塊。

細分行業選擇來看，首先可以關注創新藥，它在整個醫藥行業來說既有消費的屬性，又有成長的屬性，歷史表現呈現出高彈性特征。2024年國產新藥授權出海再創新高，減肥藥、ADC、新機制、新適應癥等熱點頻出。創新藥在編制指數的過程當中也會把CXO醫療服務外包（創新藥產業鏈上游）加進去，CXO定價還和海外的利率水平有關，或受益于全球投融資修復。可以關注創新藥滬深港ETF（517110）。

還可以關注醫療，中證醫療指數約由一半醫療器械和一半醫療服務構成。器械分為低值耗材和偏高端的設備，有望受益于設備更新和國產替代；醫療服務，包含體檢，眼科、牙科、醫美等，偏消費升級的概念，感興趣的投資者也可以關注醫療ETF（159828）。

如果關注生物藥的話，也可以關注生物醫藥ETF（512290），跟蹤的是中證生物醫藥指數，包含血制品、疫苗、生物創新藥等。

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