央國企上市公司2024年度分紅創史上最高，18家公司規劃高比例分紅，機構這樣看2025年高紅利股機遇（附名單）

每經記者｜吳永久  張宛    每經編輯｜吳永久    

2024年是市值管理的“政策大年”，在國務院國資委、證監會等多部門出臺市值管理的相關政策引導下，多家上市公司迅速行動，A股的市值管理開啟了新篇章，市值管理步入規范化發展的新階段。

去年1月，國務院國資委有關負責人表示“將進一步研究將市值管理納入中央國企業負責人業績考核”，目前國務院國資委“點題”市值管理滿一周年，為便于投資者深入了解央國企（注：同花順數據顯示企業屬性為夬企國資控股的公司）的投資機遇，每經資本眼特別策劃央企市值管理2025投資專題，記者從分紅、破凈股估值提升、回購增持、資產重組等四方面對近一年多央國企的市值管理工作進行深度梳理，發現央國企的市值管理成績斐然，目前A股央國企上市公司共有484家，其中已經有不少公司市值管理方面起到了領頭羊的作用。

本文是專題報道的首篇，聚焦央國企上市公司近年來的分紅情況，梳理發現2024年央國企上市公司分紅總額創歷史新高，約占A股分紅總額的一半，且越來越多的央國企上市公司在努力提升利潤分配政策的透明度，對最低分紅作出承諾，增強現金分紅的穩定性、持續性和可預期性。最后記者梳理出了高比例分紅規劃的18家公司，采訪機構深入解析2025年高分紅公司的投資機遇。

2024年央國企上市公司分紅總額創歷史新高，約占A股分紅總額的一半

2024年3月，證監會發布《關于加強上市公司監管的意見（試行）》，其中提出“加強現金分紅監管，增強投資者回報”“要求上市公司制定積極、穩定的現金分紅政策，明確投資者預期”“推動一年多次分紅。簡化中期分紅審議程序，壓縮實施周期，推動在春節前結合未分配利潤和當期業績預分紅，增強投資者獲得感。引導優質大市值上市公司中期分紅，發揮示范引領作用。”

國務院國資委在《關于改進和加強中央國企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》中專門提到要穩定投資者回報預期，“制定合理可持續的利潤分配政策，增強現金分紅穩定性、持續性和可預期性，增加現金分紅頻次，優化現金分紅節奏，提高現金分紅比例”。在政策引導下，每經資本眼專欄記者通過梳理上述484家央國企上市公司在分紅方面的相關情況后，發現央國企在用實際行動積極響應政策精神。

首先，在2024年，A股上市公司實施分紅2.4萬億元，創歷史新高，央國企上市公司的分紅總額約占同年度A股所有上市公司分紅總額的50%。據iFinD數據，上述484家央國企上市公司中，在2024年發布了現金分紅預案（包括2023年度分紅、2024年中期分紅、季度分紅或特別分紅等）且截至2024年12月31日已派息的公司約有373家，實際分紅總額高達約1.17萬億元。而據中國證監會此前召開的2025年系統工作會議，指出2024年A股上市公司實施分紅2.4萬億元，創歷史新高。也就是說，數量占比不及A股1/10的央國企上市公司，在2024年實施的現金分紅總額卻占了同時段A股所有上市公司分紅總額的50%左右。

其次，根據iFinD數據，每經資本眼專欄記者進一步統計了上述484家央國企上市公司歷年的現金分紅總額，2020-2023年分別約為：0.68萬億、0.75萬億、1.11萬億、1.09萬億，也就是說，2024年央國企上市公司的分紅總額1.17萬億元超過了過去年份，同樣創出歷史年度新高。

最后，在分紅頻次上，有多家央國企上市公司2024年發布了2次甚至3次分紅方案。如中國西電、許繼電氣、平高電氣、西高院等，分別發布了2023年度分紅、2024中期分紅和2024第三季度分紅；而包括工商銀行、中國移動、中國交建等在內的80余家公司，分別發布了2023年度分紅和2024中期分紅。

多家央國企發布股東回報規劃穩定分紅預期，高分紅比例公司不斷涌現

對于現金分紅的穩定性、持續性和可預期性上，每經資本眼專欄記者進一步研究發現，上市公司發布股東回報規劃，向市場和投資者傳遞穩定、持續的分紅預期，成為越來越多上市公司運用現金分紅工具開展市值管理的流行方法之一，央國企上市公司也不例外。

據記者梳理，上述484家央國企上市公司中，在2022年以后發布過股東回報規劃且目前規劃仍在執行期中的公司約有143家，占比約30%，另外還有6家公司則是發布了沒有明確年份的規劃或者分紅管理制度。其它300余家公司或未在上述時段內發布過股東回報規劃，或者發布的股東回報規劃已執行完畢，暫未發布新的規劃，均不在本文統計范圍內。

股東回報規劃是上市公司制定的利潤分配計劃，旨在向市場和投資者傳達未來幾年能夠從公司的盈利和增長中獲得的回報預期。其內容主要包括分紅政策、分紅方式、分紅條件、相關決策程序等。其中，有關現金分紅比例的相關條款是投資者最關心的內容。記者梳理上述143家股東回報規劃文件發現，在分紅比例上，上市公司的制定標準大致有兩種情形：

1.分紅比例為：最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。

目前有相當一部分上市公司直接使用這一分紅標準，如國投電力發布的《2024-2026年股東回報規劃》；或者圍繞這一標準來細化每年的分紅比例，如隆平高科發布的《2024-2026年股東回報規劃》：每年以現金方式分配的利潤應不低于當年實現的可分配利潤的10%，且公司最近三年以現金方式累計分配的利潤應當不少于最近三年公司實現的年均可分配利潤的30%。

2.分紅比例高于上述標準，這種情形又可以分為兩種情況：

（1）統計口徑都是以可供分配利潤為基數。如華能水電和冠豪高新《2024-2026年股東回報規劃》的分紅比例都是：年均現金分紅金額不少于當年實現的可分配利潤的50%。屬于這一統計口徑中分紅比例較高的。

（2）統計口徑存在差異，如中科環保《2024-2028年股東回報規劃》：每年度以現金方式分配的利潤不低于當年度實現的合并報表歸屬母公司所有者凈利潤的60%。中國石化《2024-2026年股東回報規劃》顯示：每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的中國企業會計準則下的歸屬于母公司股東的凈利潤或國際財務報告會計準則下的公司股東應占利潤（以二者孰低為準）的65%，都是以單年度的歸母凈利潤為基數，這兩家屬于此統計口徑中分紅比例較高的公司。

18家公司規劃高比例分紅，機構這樣看2025年紅利資產機遇

每經資本眼專欄記者從上述143家發布股東回報規劃的公司中，摘取了分紅比例較高的18家公司：

上述18家公司中，截至2025年2月14日，有5家公司總市值在千億元以上，包括中國神華、中國石化、華能水電、大秦鐵路和保利發展，其中中國神華總市值最大，約7262億元。公開資料顯示，中國神華是國內實力最強的煤炭、電力、運輸、煤化工一體化開發企業。今年以來，多家券商相繼發布研報，看好中國神華高分紅高股息的投資價值。有9家公司總市值在百億元級別，還有4家公司在幾十億元級別，最低的是冠豪高新，約57億元。

股息率上，截至2025年2月14日，這18家公司中，大秦鐵路、中國神華和中國石化近12個月的股息率均大于5%，分別為6.79%、5.93%和5.72%。

業績方面，以2024年三季報為準，截至2025年2月14日，18家公司每股收益均為正值，在0.5元（含）以上的共有5家，其中中國神華每股收益最高，為2.32元。冠豪高新最低，為0.04元。

上述18家公司中，也不乏重要指標股，以中證指數有限公司官網公布的指數樣本列表為準，中國巨石、保利發展、中國石化、華能水電等屬于滬深300指數成分股；保利發展、中國石化同時又是上證50成分股；中國巨石、招商輪船等屬于中證A500指數成分股。

每經資本眼專欄記者梳理了上述18家公司2024年以來的股價表現情況。2024年1月2日至2025年2月14日期間，有15家公司股價均上漲，漲幅最大的是蘇美達，上漲了34.32%（前復權）；跌幅最大的是保利發展，下跌了10.22%（前復權），18家公司股價平均漲幅為8.98%。同期上證指數漲幅為12.50%，包括中國神華、招商輪船、中國巨石等在內的7家公司股價漲幅均超過同期上證指數。

那么，2025年這種注重高分紅的投資風格能否延續？上海岳海資產管理有限公司董事長兼投資總監方俊在接受每經資本眼專欄記者采訪時表示， “2024年利率不斷走低，市場偏向防御，高分紅股漲幅不錯。2025年我們認為部分盈利能力強且利潤增長穩定的高分紅股，對于保險資金等大資金仍具有吸引力；10年期國債收益率為2%左右，而高分紅股有5%左右股息率，相對存在3%左右的利差；券商自營、私募基金等絕對收益策略也有配置需求，可以與成長、科技等資產形成互補，有助于降低投資組合的波動風險。但萬物皆周期，如果后續市場風險偏好大幅提升、經濟回暖，市場可能會更偏向成長型等其他風格的股票。”

綜上所述，不管是從2024年的分紅數據，還是股東回報規劃的政策安排，都可以看到越來越多的央國企上市公司在努力提升利潤分配政策的透明度，對最低分紅作出承諾，給投資者吃定心丸；并且高分紅公司不斷涌現，彰顯了上市公司對未來發展的信心，以及積極回報投資者的意愿在不斷增強。而這里面也不乏千億市值的大型央國企，充分展現出龍頭企業的引領風范，這些都有助于A股整體估值的提升。而對于投資者來說，在當前市場風格下，紅利資產的投資價值也值得繼續關注。

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