放下包袱未來可期 上海家化發布2024年業績預告

化妝品市場正面臨著前所未有的增長壓力。國家統計局數據顯示，2024年限額以上單位的化妝品零售額遭遇1.1%的同比下降。在此背景下，上海家化聯合股份有限公司（簡稱：上海家化）于1月24日盤后發布了2024年業績預告，市場目光再次聚焦到這家全面深化改革的百年企業上。

商譽減值以及深改積弊引發的階段性“陣痛”仍然存在。上海家化指出，受商譽減值、主營業務調整以及公允價值變動和投資收益等影響，經初步測算，公司預計2024年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-7.1億元到-8.8億元，與上年同期相比將出現虧損。

上海家化坦承包括商譽在內的一次性因素對業績帶來的影響，但也同時指出，公司生產經營管理正常，業務穩步推進，未受本次商譽減值影響。丟下包袱，才能輕裝上陣。同天發布的《關于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》印證了筆者的這一猜想，根據公告，上海家化擬以自有資金回購股份，用于股權激勵/員工持股計劃，回購股份金額：不低于人民幣10,000萬元，不高于人民幣20,000萬元。外部環境復雜多變，上海家化仍以堅定的戰略定力和全面改革的決心，展現出難得的積極向上態勢。

輕裝上陣，注入健康發展動能

回顧2024年，上海家化歷經深化改革，經營逐步穩健，商譽減值是利潤大幅承壓的主要原因。受海外低出生率、嬰童品類競爭加劇和經銷商降低庫存等因素的持續影響，上海家化判斷前期收購的嬰童護理產品及母嬰喂養產品業務形成的商譽資產存在減值跡象，基于謹慎性原則，本期擬計提商譽減值準備約5.5億元到6.8億元。

根據企業會計準則，上市公司對過去收購資產時所形成的商譽，要按照實際運行狀況，基于審慎性原則進行必要的重估，這個過程中可能會出現商譽減值，直接影響利潤表現。計提商譽減值對上海家化而言是積極信號。在全球經濟不確定的影響下，及時合規的價值重估與商譽減值，能夠提升上海家化財務健康度與透明度。卸下歷史包袱，聚焦核心業務，上海家化在努力提升自身競爭力。

此次業績預虧還受到主動業務調整的影響。據了解，上海家化主動實施的一系列戰略調整舉措，諸如百貨渠道主動降低社會庫存及閉店使得開票收入減少、線上經銷商代理模式轉自營模式形成退貨、線下銷售部架構調整等，對當期收入、利潤產生較大程度影響，但同時，也為公司加速線上發展、提升效率、加強品牌建設打下基礎。

整體來看，上海家化過去一年的調整與經營變革，出現了短暫的陣痛期；與此同時，待調整與變革完成后，上海家化也可輕裝上陣，獲得更強的發展動能，推動企業前行。

股份回購，凝心聚力深化改革

上海家化同一天發布的《關于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》，恰恰證明公司對未來發展的堅定信心。

從去年新“國九條” 出臺，進一步強調了推動上市公司提升投資價值；再到數日前（1月22日）六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，提出引導上市公司加大股份回購力度……上海家化積極響應一系列政策支持引導，順勢頒布了股份回購方案。

公告顯示，基于對公司未來發展的信心和對公司價值的認可，為完善公司長效激勵機制，充分調動公司員工積極性，提高凝聚力，上海家化本次擬使用10,000萬元－20,000萬元自有資金，以集中競價交易方式回購股份，擬用于股權激勵/員工持股計劃。因此，回購股份亦是一種長期戰略投資，因為股權激勵能夠將上市公司利益與員工利益進行綁定，讓員工與企業形成利益共同體，激發員工的積極性和創造力。

2024年以來，上海家化董事長林小海帶領公司與管理層開展一系列戰略重塑和組織變革，以“戰略定力”為引導，進行“四個聚焦”：聚焦核心品牌、聚焦品牌建設、聚焦線上、聚焦效率，對品牌建設、組織架構、人才引進等方面進行全面改革。據悉，上海家化已經完成調整了國內業務組織架構，完善了前、中、后臺的整體架構，同時吸引破局人才加盟，通過扎實推進扁平化管理，進一步提升運行決策效率。

變革必會引起短期陣痛，但也必定利在將來。目前全方位改革成效已開始逐漸顯現，上海家化正逐步走出低谷，重振市場信心，邁向新的發展階段。但要實現成為“中國寶潔”的目標，上海家化未來仍會面臨著一系列挑戰，如何繼續保持戰略定力、進一步挖掘業務潛力，筆者拭目以待。

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