投資中證紅利指數年內不賺錢？業內人士：高股息策略核心開始從擴散到分化

每經記者｜李娜    每經編輯｜肖芮冬    

2024年以來，A股最為熱鬧的區域就是紅利指數。

截至9月11日收盤，中證紅利全收益指數年內出現了下跌，跌幅為0.38%。盡管今日有所反彈，該指數年內仍然下跌0.09%。而這也意味著，即使算上分紅，今年投資紅利指數很有可能并不賺錢。

中證紅利指數近期的不佳表現，也引起了投資者的關注。有券商分析人士指出，高股息策略的核心特征是擴散，接下來高股息策略的核心特征就是分化。

中證紅利全收益指數年內下跌

截至9月11日收盤，中證紅利全收益指數當天下跌1.91%，年內收益也錄得0.38%的跌幅。盡管9月12日有所反彈，2024年以來，該指數仍然下跌0.09%，目前在盈虧平衡線附近掙扎。

中證紅利全收益指數是中證紅利指數的衍生版本，它在計算指數表現時，不僅包括了股價的變動，還將成分股的現金分紅進行了再投資，從而更全面地反映了投資者從持有這些股票中獲得的實際收益。

正如投資者所討論的那樣，該指數為負，就表示即使算上分紅，投資紅利指數今年也是不賺錢的。

公用事業（電力股）、銀行、石油石化和煤炭，這些傳統的高股息板塊下跌，是中證紅利指數不佳表現的原因所在。

不過，在部分基金投研人士看來，中證紅利指數的不佳表現主要是前面漲得太多。

深圳某公募基金人士認為，“中證紅利持有的股票主要是銀行和煤炭，銀行存量的房貸利率要下調，對它基本面有一定影響。原油價格下跌帶動煤炭價格下跌，但確實前面也漲多了，市場可能也需要高低切換。”

Wind數據顯示，目前共有149只（A、C份額分開計算）跟蹤紅利類指數的基金，其中被跟蹤指數最多的前三類分別是中證紅利、紅利低波100和紅利低波三大指數，對應跟蹤指數的基金數量分別為32只、20只、16只，合計68只，占比達到了45%。

與此同時，數據進一步顯示，截至9月12日收盤，中證紅利指數、紅利低波100指數、紅利低波指數年內收益分別為-5.07%、-7.77%、-0.63%。

高股息核心策略：從擴散到分化

去年9月，煤炭股卷土重來，其上漲勢頭延續至今年5月，銀行、公用事業也成為了避險板塊，甚至出乎了不少基金經理的意料。而這背后的邏輯，正是市場認可的高股息策略。

而過去3個多月，中證紅利指數一路下跌，自今年6月以來跌幅已超過14%，這背后的高股息邏輯是否有變化？

國投證券策略研究首席林榮雄認為，截至2024年5月初，各類紅利指數表現呈現出同步上漲的趨勢，隨后進入到5月中旬后開始出現分化，消費、紡服占比較高的深證紅利指數率先出現下跌；進入到7月初之后，煤炭景氣度開始出現明顯下滑，中證紅利指數出現大幅下跌。

林榮雄進一步指出，事實上，此前幾年高股息策略的核心特征是擴散，接下來高股息策略的核心特征就是分化。本質是當十年期國債收益率中樞階段性不作進一步下移之后，步入到以分紅提升為核心的階段。所謂的高股息核心品種，是那些基于穩定現金流且ROE中樞上移的分紅仍獲得追捧（即公用服務：水電+電信服務+高速），并進一步認為公用事業是高股息的最終勝負手，背后推動力來自主動多頭的妥協。

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