部分中小金融機(jī)構(gòu)違規(guī)投資債市被查處！“債牛”剎車？債券型ETF今日全線走弱

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

8月8日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布動態(tài)，查處部分中小金融機(jī)構(gòu)出借賬戶和利益輸送等國債交易違規(guī)行為。而在前一天，4家農(nóng)村商業(yè)銀行涉嫌在國債二級市場交易中操縱市場價(jià)格、利益輸送，交易商協(xié)會對其啟動自律調(diào)查。

今日，5年期、30年期國債活躍券收益率較開盤上漲明顯，債券型ETF全天走弱，除短融ETF外，其余債券ETF均呈跌勢。

有分析指出，債市走牛的“剎車”跡象明顯，但短期回調(diào)難以完全釋放風(fēng)險(xiǎn)，市場中的機(jī)構(gòu)博弈依然明顯。

交易商協(xié)會查處國債交易違規(guī)行為

8月8日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱交易商協(xié)會）發(fā)文稱，查處部分中小金融機(jī)構(gòu)出借賬戶和利益輸送等國債交易違規(guī)行為。而在前一天，4家農(nóng)村商業(yè)銀行因在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價(jià)格、利益輸送被啟動自律調(diào)查。

圖片來源：中國銀行間市場交易商協(xié)會網(wǎng)站

據(jù)了解，為了維護(hù)債券市場健康運(yùn)行，交易商協(xié)會在今年多次呼吁行業(yè)自律規(guī)范運(yùn)行。近期，交易商協(xié)會集中披露了多起違規(guī)行為，從查處的違規(guī)類型來看，在此前并不多見。

今年以來，資本市場對債市投資格外關(guān)注，這不僅源于資金持續(xù)做多債市的趨勢難改，更來自于債市持續(xù)走高背景下，國債收益率的下行以及長端利率的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。7月1日，央行網(wǎng)站發(fā)布公告，決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作，進(jìn)一步顯示出政策對債市“高燒不退”的關(guān)注。

然而，由于配置資源稀缺，無論是投資權(quán)益類資產(chǎn)還是固收類資產(chǎn)，背后的低風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷驅(qū)動債券資產(chǎn)被資金抱團(tuán)，導(dǎo)致現(xiàn)券收益率不斷下行。而利用這一市場背景，目前出現(xiàn)的各類債市投機(jī)甚至違規(guī)操作也在加速風(fēng)險(xiǎn)的暴露。

有分析指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，但通脹水平以及價(jià)格水平還沒有出現(xiàn)明顯改善。在此背景下，整個(gè)利率水平尤其是短端利率難有明顯上升，債市處于偏利好格局，但債券供應(yīng)的失衡，也在加速市場大幅波動的可能性。從這一點(diǎn)來看，不利于債券融資環(huán)境的健康運(yùn)行，也不利于貨幣政策的有序?qū)嵤?/p>

債券收益率上漲明顯，債券型ETF普跌

受消息面影響，8月8日開市后，獲利盤回吐現(xiàn)象開始增多，各主要國債活躍券收益率明顯提升。

具體看來，5年期國債活躍券今日上漲明顯——Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至14:30，5年期國債活躍券收益率上行3BP至1.83%。30年期國債活躍券收益率則沖高后回落。

5年期國債活躍券（24附息國債08）8月8日階段走勢

圖片來源：Wind

30年期國債活躍券（23附息國債23）8月8日階段走勢

圖片來源：Wind

與之對應(yīng)的是債券型ETF的普跌，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至收盤，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，20只債券型ETF當(dāng)中，除短融ETF（511360.SH）無明顯漲幅外，其余全部綠盤報(bào)收，跌幅最大達(dá)到0.69%。

債券型ETF8月8日收盤統(tǒng)計(jì)

圖片來源：Wind

從8月8日的債券型ETF成交數(shù)據(jù)來看，前述日內(nèi)跌幅較大的品種換手率較高。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，國債30ETF成交額9.52億元，換手率達(dá)49.07%；政金債券ETF成交金額更是達(dá)到105.69億元，日內(nèi)跌幅達(dá)到0.22%。

可見，當(dāng)日跌幅較多、成交額及換手率高的品種，普遍集中在長期國債類ETF、政金債ETF等，這些債券也是此前大熱的投資標(biāo)的，不少基金公司也針對于此新發(fā)了相關(guān)基金產(chǎn)品。

事實(shí)上，本周以來，債市已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整，30年期國債ETF集體出現(xiàn)回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士分析，機(jī)構(gòu)行為或是此番調(diào)整的主因，銀行賣債的持續(xù)性以及央行舉措都是短期重要的影響因素。這反映出債市走牛的“剎車”跡象明顯，但短期回調(diào)難以完全釋放風(fēng)險(xiǎn)，市場中的機(jī)構(gòu)博弈依然較強(qiáng)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1133887502