中國銀河給予傳媒互聯網行業推薦評級：內生外延，穩中求進

每經AI快訊，中國銀河06月21日發布傳媒互聯網行業研報，給予推薦評級。

行業展望：生成式AI技術仍是行業重要驅動力。我們認為當前仍處于AI浪潮下新一輪科技周期的初期，隨著AI技術對行業的顛覆不斷加劇，AIGC技術將有望為內容制作領域帶來更加多樣化的應用場景、更高數量和質量的應用內容，由AIGC引爆的內容端生產力革命不論是在短期降本增效還是在中長期創新賦能方面將有持續驅動。

投資觀點：以穩為主，而后穩中求進。區別于2023年以AI技術變革為驅動的整體性行情，今年上半年主題投資寬幅波動疊加行業基本面預期減弱，市場風險偏好降低，整體回調較大。我們建議下半年以穩為主，優選業績根基穩定或有明顯供給側恢復、板塊估值具備一定吸引力的賽道；而后穩中求進，尋求外延有增量維度或外圍因素改善的彈性品種。

投資建議：內生穩健精進，外延積極拓展，把我下半年三重機遇。1.港股互聯網：頭部互聯網公司盈利改善預期加強，投資性價比凸顯，建議關注各項業務均穩健增長、基本面穩固的騰訊控股；后續業績有扭虧機會的互聯網視頻平臺公司嗶哩嗶哩等；2.出版行業：出版業將加速數字化、個性化、定制化、智能化發展，AI+出版、研學業務等新增量將為行業帶來全新機遇，疊加央企市值管理或將納入考核，建議關注：基本面穩健且具有一定業務增量空間的山東出版、南方傳媒等；3.影視院線行業：優質內容始終是行業稀缺資源，建議關注AI賦能下的游戲和影視院線公司：內容儲備豐富的神州泰岳、愷英網絡、光線傳媒、萬達電影等。

風險提示：行業監管政策趨嚴的風險；AIGC技術發展及內容供給質量不及預期的風險；作品內容審查或審核的風險；宏觀經濟波動的風險；新興業態需求不及預期的風險等。

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(記者 張喜威)

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