中國銀河發布鋼鐵IDC研報：穿越周期，變中成長

每經AI快訊，中國銀河05月29日發布鋼鐵IDC研報。

鋼鐵行業競爭加劇，轉型升級迫在眉睫：以基建、住宅、商業、工業廠房為主的建筑用鋼在國內鋼鐵的消費結構中占比約60%，2020年以來，基建、地產、制造業三大市場均面臨不同程度的需求萎縮，鋼鐵行業“量”的拐點顯現。同時2021年鋼鐵行業制定了較全國整體更為嚴格的“雙碳”目標，實施綠色低碳、進行大規模的環保改造。目前鋼鐵價格幾近觸及新冠疫情前低點，行業盈利性受損，同時短期內難以扭轉原料端鐵礦石的價格高企進而蠶食利潤空間的局面，行業競爭態勢較強，轉型升級迫在眉睫。

IDC是數字經濟的算力底座成長性突顯，五大核心壁壘構筑堅實護城河：IDC產業鏈上游主要為土建方、設備商、軟件商，中游主要為電信運營商與第三方專業IDC服務商，下游直接客戶包括云服務商、互聯網企業、金融機構、政企單位等。零售型IDC項目IRR多在15%-20%的區間，批發型IDC項目IRR通常不及零售型，但業務確定性更勝一籌。隨著AIGC引領新一輪科技革命，IDC尤其是數萬機架的超大型IDC集中受益于數據流量的爆發式增長，據信通院與觀知海內咨詢數據，2022年全球IDC市場規模約746.5億美元/+9.9%，2023年預計820.5億美元。國內“東數西算”工程帶來IDC空間布局變革，政策激勵下智算中心建設如火如荼，據信通院與觀知海內咨詢數據，2022年國內IDC市場規模約1,900.7億/+26.7%，體量約為全球的36.6%，增速約為全球的2.5倍，2023年預計達2,470.1億，擁有土地、資金、能耗、網絡、運維五大核心壁壘，跨界轉型IDC挑戰與機遇并存。

鋼鐵IDC具備土地、資金、能耗優勢，運維方面待補短板：鋼鐵企業是IDC領域為數不多的新進入者，至少在土地、資金、能耗三方面具備優勢。土地方面，IDC建設所需用地面積遠小于大部分城市鋼廠的實際占地面積，原先鋼鐵企業生產時本身就已配備了相對齊全的供水系統、發電設施、輸電網絡等，恰好滿足IDC業務開展的需求；資金方面，2023年45/53家SW鋼鐵（2021）/ZX鋼鐵板塊企業在手現金合計均值54.9/49.9億，高于WindIDC板塊，且凈營業周期也相對較短，資金運轉更為順暢；能耗方面，IDC產值能耗比優于鋼鐵行業，鋼鐵企業利用相應能耗指標轉型IDC，可在維持一定產值規模的條件下降低產值能耗比，充分彰顯產業結構的調整升級，實現政企雙贏。而運維需要經驗積累，人才培養并非一日之功，IDC原玩家中不乏通過UPTIMEAOS與ATD/ATS認證的工程師，新進入該領域的鋼鐵企業還需在運維方面下足功夫，業務拓展可期。

投資建議：建議關注已有相關外延運作，以及涉及電信業務、積極拓展IDC的鋼鐵公司相關標的，以及在土地、資金、能耗、網絡、運維五大核心壁壘上綜合實力較強的IDC原玩家。

風險提示：宏觀經濟周期性波動的風險、鋼鐵與IDC產業政策存在不確定性的風險、鋼鐵行業盈利性進一步受損的風險、鋼鐵IDC擴張進度不及預期的風險、IDC下游客戶需求疲軟的風險、IDC項目機柜上架率不足的風險、IDC供給快速釋放導致競爭加劇的風險等。

每經頭條（nbdtoutiao）——打游戲兩年能掙50萬元？揭開職業代練、陪玩隱秘一角

(記者 王曉波)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。