多頭強勢不足，什么信號？——道達投資手記

5月A股開門紅，但漲幅可能不及很多朋友的預期。

雖然說“五一”假日期間恒生指數漲幅超過4%，但上證指數今日只上漲了1.16%，遠不及恒生指數的漲幅，也不及A50股指期貨在“五一”假日期間的漲幅，大A股的多頭好像有點無力。

雖然指數漲幅一般，但達哥覺得這并不是一個壞現象。

首先，今天大多數個股的整體表現，是遠超指數表現的。今天全部A股平均上漲了2.12%，有超過4500只個股上漲。

其次，今天上證指數的開盤漲幅為0.89%，多頭表現得非常克制，不過全天仍然表現出震蕩上揚的態勢。

今天多頭克制的表現，和去年8月28日的大幅高開回落形成了鮮明的對比。去年8月28日，受利好消息的影響，上證指數大幅高開5.06%，但高開后持續回落，收盤僅上漲了1.13%。8月28日之后，上證指數經歷了5個多月的調整行情。

這種現象，讓達哥想起了股市中的一個普遍現象：牛市慢漲急跌，而熊市則恰好相反。所以今日的慢漲，達哥覺得從行情的持續性角來看，是個好現象。

最后，從風格表現來看，市場對后市是比較樂觀的。今天一些避險板塊走勢明顯相對較弱，而成長板塊走勢相對較強。

為什么會出現這種狀況？一方面，新“國九條”發布后，資金過度追捧紅利藍籌，而當前是對之前板塊走勢的糾偏。另一方面，說明當前市場整體的風險偏好變了，當市場普遍對未來更樂觀的時候，自然會將倉位調整至成長風格上，以博取更高的收益。

所以，今天的市場表現，達哥覺得是比較健康的表現，是對A股行情長期向好的一個印證。

當然，A股行情長期向好的邏輯，達哥近幾個月來已經說了不少次，這些邏輯不會輕易改變。

另外，從歷史行情來看，當前的行情，和2014年有不少相似之處，比如都處于盈利周期底部，而且利率也都有較大幅度的下降，貨幣環境也同樣相對寬松。

從行情特征來看，2014年的主線行情以“中字頭”為主，隨后的2015年以中小創為代表的成長方向為主。在“中字頭”行情沒有結束之前，達哥認為成長板塊很難迎來持續性行情。

“中字頭”主要集中在滬深300上，那么，現在滬深300的行情結束了嗎？成長股的行情要來了嗎？達哥認為未必。

我們要明白，神秘資金的重點投資方向，是在滬深300上。當前滬深300指數的點位，距離神秘資金的買入點并不遠，在這種漲幅下，想讓神秘資金從滬深300出來并投向成長股，概率顯然較小。

今天滬深300指數的成交量再度放大，這是資金活躍的表現。反觀創業板和科創板近兩日的成交量，卻有明顯的萎縮。這種明顯的對比，說明“大部隊”還是在滬深300上。沒有“大部隊”的加持，其他板塊的行情，在達哥看來，只能算是小打小鬧。

交易上，如果認為趨勢來了，一個簡單有用的策略，就是盯著一根均線跟隨均線。在沒有跌破均線之前，都認為趨勢是健康的，沒有必要投入過多的精力對大盤走勢進行細枝末節的分析。這個策略，會讓你戰勝大多數大師。

這里，達哥還是要強調一下心態，因為很多朋友心態不好，在牛市中來回倒騰，結果都是賺了指數不賺錢。

其中一個重要的原因就是貪婪和僥幸心理，老是想著在股市上實現一年幾倍的戰績，從而導致自己對投資體系的偏離，承擔不該承擔的風險，買入不該買入的個股。

實際上，投資并沒有那么復雜，自己看得懂的就投資，看不懂的就舍棄，這就是巴菲特所說的能力圈。一筆投資，如果你還需要咨詢別人，那么大概率這筆投資是在你的能力圈之外。

復雜的是，人們一旦牽扯到利益進去，自己的心態就發生了變化，此時看山不是山，看水也不是水。有可能僅僅只是日常行情的一個隨機波動，一旦牽扯到自身利益，就會找各種理由解釋，做出錯誤的抉擇。

達哥也是從這個階段經歷過來的，最開始也關注各種資訊，找各種漲跌的理由，沒有自己的投資體系，不僅弄得自己身心俱疲，而且并無多大收獲。

如果想要在投資上有所收獲，這種貪婪與僥幸的心態是必須要克服的，必須要有一個經得住長期實踐考驗的投資體系，也就不至于迷惑在浩瀚的資訊消息之中。

對于達哥來說，達哥也試過各種各樣的方法，但長期實踐下來，比較有用的方法之一，就是尋找那些未來會持續景氣且當前估值較低的板塊個股。這是相對容易復制的一種方法，所以達哥會時不時地“安利”給大家。

達哥對A股大勢樂觀的原因之一，也是基于這種方法：經濟景氣度在回升，各種行業在突破，估值也較低。

當然，這種方法的包容性很強，和庖哥、小二哥、錢研君的方法論體系并不排斥，如果結合起來會提高大家的投資勝率。

板塊方面，今天漲幅居前的板塊，有幾個明顯的特征。

一是行業景氣度較高的行業，比如家電、美容護理。

二是之前跌幅較大且還沒怎么漲的行業，如醫藥。

三是受到新技術刺激的板塊，如合成生物。

四是周期性行業，如化學原料和化學制品。

家電和美容護理行業，達哥自4月中旬以來多次提及，均是景氣度較好的行業。

家電行業，達哥在4月16日的文章就給大家作過重點分析，并在之后的文章多次提及。總結起來就是兩個硬邏輯，一是以舊換新，二是出口持續改善。這兩個邏輯是中長期邏輯，在短期之內不會改變。

今天，白色家電行業指數創出了歷史新高，小家電指數和廚衛電器指數的漲幅也居前。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝