“紅利+”迎長期估值重塑，部分紅利基金已被公募FOF重倉

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

新“國九條”在上周發(fā)布，資本市場(chǎng)或迎來新的改革契機(jī)，特別是對(duì)權(quán)益市場(chǎng)而言，一批紅利資產(chǎn)有望迎合內(nèi)容關(guān)于強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金分紅提法的要求，在資本市場(chǎng)上獲得投資人關(guān)注。而就此前公募FOF的配置情況來看，也有不少紅利類基金被其納入重倉基金的組合當(dāng)中，未來或跟隨時(shí)代產(chǎn)生共振效應(yīng)。

新“國九條”強(qiáng)調(diào)分紅，部分紅利基金被FOF重倉

上周（4.8-4.14），國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。政策強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅”，強(qiáng)調(diào)“對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示”，對(duì)分紅不積極的公司進(jìn)行限制。

隨后滬深交易所發(fā)布相應(yīng)征求意見稿，細(xì)化了相應(yīng)落實(shí)措施并對(duì)配套業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行了修訂。其中針對(duì)現(xiàn)金分紅監(jiān)管：

一是對(duì)分紅不達(dá)標(biāo)采取強(qiáng)約束措施，重點(diǎn)是將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示”（ST）的情形。

二是積極推動(dòng)上市公司一年多次分紅，兩大交易所要求上市公司綜合考慮未分配利潤、當(dāng)期業(yè)績等因素確定分紅頻次，并在具備條件的情況下，增加分紅頻次，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。

隨著分紅重磅政策出爐及落地，是否意味“紅利時(shí)代”到來？國信證券研報(bào)分析指出，新“國九條”發(fā)布，“紅利+”迎來長期估值重塑。申萬宏源研報(bào)則分析指出，高股息正在成為一種思潮，而管理層推動(dòng)資本市場(chǎng)法制化建設(shè)，與市場(chǎng)偏好（規(guī)模體量較大的底倉資產(chǎn)），公司治理優(yōu)化趨勢(shì)（高質(zhì)量治理、高質(zhì)量回報(bào)、高質(zhì)量并購）共振，或是下一波趨勢(shì)行情的線索。

事實(shí)上，2024年國企央企外延成長，可能是“中特估”強(qiáng)化的重要看點(diǎn)。而科技企業(yè)通過并購?fù)黄脐P(guān)鍵技術(shù)瓶頸，外延正常彈性恢復(fù)，也是“啞鈴型策略”科技成長一邊，新增長點(diǎn)的來源。

就目前公募FOF的配置情況來看，也有不少基金在最新公布的財(cái)報(bào)中披露，重倉的基金當(dāng)中含有紅利類基金。以上周業(yè)績突出的國泰民安養(yǎng)老2040三年為例，基金去年四季度末持倉顯示，重倉金鷹紅利價(jià)值C、創(chuàng)金合信紅利低波C等多只紅利類基金。

上周權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)欠佳，股票型FOF業(yè)績慘淡

對(duì)于紅利資產(chǎn)方向，基金公司其實(shí)有很多對(duì)此表示樂觀的觀點(diǎn)。總的來看，當(dāng)前市場(chǎng)超大級(jí)別產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等并未出現(xiàn)，因此高股息策略出現(xiàn)明顯相對(duì)收益風(fēng)險(xiǎn)的概率不大。

景順長城分析指出，高股息方向上，從基本面來看，高股息策略涵蓋很多資源品種，而資源品種對(duì)應(yīng)的很多大宗商品價(jià)格有望上漲。此外，高股息策略雖然近幾年表現(xiàn)較為突出，但連續(xù)分紅、且股息率高的股票個(gè)數(shù)這幾年并未出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，仍然較為充足，且從估值來看，未出現(xiàn)泡沫化的趨勢(shì)。在此背景下，高股息策略可以選擇的標(biāo)的較為廣泛。

當(dāng)然，上周的權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)不盡如人意，特別是科技成長方向持續(xù)承壓，這也使得一眾股票及權(quán)益類FOF的業(yè)績表現(xiàn)并不理想，股票型FOF當(dāng)中很多周收益跌幅超過2%。

而新“國九條”的發(fā)布，為資本市場(chǎng)正本清源，長期向好奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但縈繞在市場(chǎng)上的利空因素其實(shí)并沒有完全解除，近期黃金與金屬價(jià)格的快速上漲、全球地緣政治的緊張等因素，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇資源品與科技板塊的風(fēng)格“蹺蹺板”。

但由于降息、地緣和商品供需交易的并非轉(zhuǎn)向，而是邊際變化，這對(duì)于短期市場(chǎng)的風(fēng)格難有持續(xù)性影響。在資源品行業(yè)情緒沖高之際，對(duì)于4月下旬前的市場(chǎng)而言，財(cái)報(bào)的密集披露或?qū)⑹亲畲笞兞俊?/p>

中歐基金分析指出，二季度消費(fèi)和醫(yī)藥類藍(lán)籌或?qū)⒏芤嬗谑袌?chǎng)風(fēng)格的再平衡，關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理和家電板塊。新質(zhì)生產(chǎn)力或?qū)⒊蔀檗D(zhuǎn)型期中國經(jīng)濟(jì)維持中高增速的關(guān)鍵，建議長期關(guān)注新能源出海、先進(jìn)制造產(chǎn)能、航空航天、高新基建、生物醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域的題材表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

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