東南亞市場快速增長！頭部企業積極布局，有望再造一個中國市場——道達研選

各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——道達研選。

本周A股市場整體呈現調整走勢，不過部分板塊的表現仍然不錯，比如道達研選一直關注的火電板塊，再比如今年關注的輪胎、乙二酸等板塊。以輪胎龍頭賽輪輪胎為例，股價距離歷史新高僅一步之遙！

▲賽輪輪胎月K線圖

最近兩周，錢研君反復強調，對接下來的行情仍然持樂觀態度。今日收盤之后，A股迎來一個重磅利好！國務院近日印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，其中提到，大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量。

展望未來，錢研君相信，對于估值具有性價比的好公司，回調就是好的布局機會，比如本周表現不佳的食品飲料板塊。接下來，繼續做一個特別版的分享，我們一起來看一下電動兩輪車的基本情況以及投資邏輯。

在正式開始之前，還是做個提醒，道達研選周記第14期已經更新了，歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，然后到贏家學院里查看。

東南亞電動兩輪車迎來快速增長階段

摩托車是東南亞國家交通工具的重要組成部分。據Statista數據，2019年東南亞摩托車注冊量為2.21億輛，排名前三的國家分別為印度尼西亞、越南、泰國，注冊量依次為1.07億輛、0.62億輛、0.21億輛；2020年柬埔寨、印度尼西亞、老撾和緬甸的摩托車注冊量占其機動車總量的比例均在70%以上。

東南亞是全球摩托車保有量最高的地區。據Euromontitor數據，2022年東南亞地區摩托車家庭滲透率位居第一，高達75%，遠高于世界平均水平29%。世界摩托車滲透率排名前5的國家中有4個為東南亞國家，越南、老撾和印尼位列前三，分別為90%、88%及84%。

東南亞摩托車的高滲透率，預示著電動兩輪車市場的增長潛力。據Techsci Research數據，2023年東南亞電動兩輪車市場的市場規模為9.55億美元，預計在2025-2029年間將保持13.09%的年均復合增長率。

根據EY預測，到2035年，東南亞六國（ASEAN-6）的電動車銷售額，預計將達到800億美元至1000億美元，銷量約為850萬輛。其中，電動兩輪或三輪車的銷量預計將達到450萬輛，價值約為260億美元至300億美元。

四大因素助力東南亞電動兩輪車市場增長

海通證券總結了東南亞電動車市場增長的四大驅動力。

首先，由于地理位置優越、經濟一體化等原因，東南亞經濟發展在近三十年保持強勁勢頭。

東南亞地處東亞與南亞之間的重要海上貿易路線上，這一戰略位置促進了大量的貿易和投資流入。東南亞國家聯盟在推動成員國之間的經濟一體化、降低貿易壁壘方面發揮了重要作用，促成了一個更具競爭力的經濟區域。2002年到2022年，東南亞人均GDP年均增長率達7.89%。

其次，東南亞經濟發展仍處于中低水平階段，高端燃油車和電動汽車尚不具備廣闊市場。

據Statista數據，2020年在東南亞國家最受歡迎的公路摩托車和踏板摩托車，平均售價分別約為4010美元和1310美元，電動汽車的平均售價為5.4萬美元。相對于價格高昂的電動汽車，兩輪車更加符合東南亞國家的居民購買力水平。

再者，受國土面積、人口密度等因素影響，兩輪車是該地區最受歡迎的代步方式。

東盟國家國土面積較為狹小，城市短距離交通通常在10千米~20千米，兩輪車是該地區最受歡迎的代步方式。

2023年，東南亞地區的總人口約為6.93億，人口密度平均為153人每平方千米，遠超世界平均人口密度47人每平方千米。人口高密度聚集的狀態，容易造成交通大規模堵塞的問題，而兩輪車有利于解決交通堵塞問題。

最后，“油改電”東風正盛，政策助力電動車發展。

全球各國正采取措施以實現“雙碳”目標，旨在減少溫室氣體排放，改變交通工具的能源構成，從而應對氣候變化。東南亞各國政府也積極推進傳統內燃機車向電動車的轉型。

印度尼西亞政府啟動了“油改電”鼓勵政策，計劃到2025年將20%的燃油兩輪車轉換為電動車，目標是電動兩輪車數量達到180萬輛。

菲律賓提出，2023年起，未來五年內給予電動摩托車、電動兩輪車及其零部件進口關稅減免。

泰國計劃到2030年實現電動汽車占新購汽車總量30%的目標。

新加坡希望到2040年讓所有車輛都使用清潔能源。

國內電動兩輪車企業積極尋求出海機遇

中國自行車出口量從1998年的1761萬輛增長至2020年的6030萬輛，年復合增長率為5.8%。加入世貿組織前后，中國自行車出口迎來了黃金時期，2000-2002年中國自行車出口數量年復合增長率高達26.8%，2018年中國自行車出口比例達89.4%。中國摩托車出口比例也在21世紀初期大幅攀升，2019-2021年的出口比例分別為53.9%、32.5%、34.8%。

目前，中國電動兩輪車出口業務僅處于起步期。根據中國報告大廳統計，2020年中國電動自行車出口量占整體出貨量的比例僅為5.2%。

海通證券認為，中國電動兩輪車有望復刻自行車、摩托車出口發展趨勢，搶占國外市場，承接全球需求。

中國電動兩輪車行業前五名企業的市場份額，從2016年的36%提升到2020年的70.9%，國內市場的激烈競爭，也進一步催生了頭部企業的出口需求。

此外，《區域全面經濟伙伴關系協定》（以下簡稱RCEP）的簽訂，也利好中國兩輪車出口東南亞。根據RCEP，印尼將調低中國出口兩輪車關稅，印尼對全散件進口組裝的電動摩托車，從協定生效第一年起，由基準稅率10%立即減至零稅率；對電動摩托車整車在2015年過渡期內，由基準稅率20%、30%逐漸減至零稅率。

最后總結一下，海通認為，中國電動兩輪車有望復刻自行車、摩托車出口發展趨勢，搶占國外市場，承接全球需求。當前，海外電動兩輪車市場處于發展初期，頭部企業積極布局海外市場。憑借先發的戰略布局、靈活的戰術調整速度和高效的供應鏈效率、資深的渠道運營經驗，國外兩輪車市場星辰大海。

免責聲明：道達研選是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

風險提示：1、全球貿易風險；2、終端需求不及預期風險；3、原材料價格大幅波動風險；4、行業競爭加劇風險。

最后再提醒一下，道達研選周記第14期已經更新了，歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，然后到贏家學院里查看。

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！

本期道達研選的參考研報如下：

海通證券-輕工制造行業：千億電動二輪車藍海市場，東南亞條件得天獨厚

（錢研君）

本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝