通信行業周報2024年第3期：AI芯片需求快速增長，算力軍備競賽持續（國信證券研報）

每經AI快訊，2024年1月21日，國信證券發布研報點評通信行業。 行業要聞追蹤：AI芯片需求快速增長。臺積電召開2023年四季度法說會，四季度實現營收196.2億美元，其中HPC（高性能計算）板塊收入環比增長17%，主要受益于AI需求爆發。根據法說會資料，臺積電管理層預計AI收入在2027年將占公司15-20%的水平，未來幾年AI芯片需求復合增速超50%。 另據Meta CEO扎克伯格透露，Meta計劃在今年年底儲備35萬張英偉達H100計算卡，預估屆時Meta擁有的總算力規模將達到相當于60萬張H100的水平（包括AMD等其他計算卡），AI算力軍備競賽持續。 AI芯片需求顯現持續快速增長態勢，大模型訓練及推理所需的底層算力軍備競賽持續，推薦關注算力基礎設施如光器件光模塊、ICT設備、液冷等板塊。 行業重點數據追蹤：1）運營商數據：據工信部，截至2023年11月，5G移動電話用戶達7.71億戶，占移動電話用戶的44.7%；2）5G基站：截至2023年11月，5G基站總數達328.2萬個；3）云計算及芯片廠商：23Q3，國內三大云廠商資本開支合計156.5億元（同比+1%，環比+24%）；海外三大云廠商及Meta資本開支合計372.1億美元（同比-6%，環比+11%）。2023年12月，信驊實現營收3.19億新臺幣（同比-19%，環比-7%）。 行情回顧:本周通信（申萬）指數上漲0.1%，滬深300指數下跌0.3%，板塊表現強于大市，相對收益0.5%，在申萬一級行業中排名第2名。在我們構建的通信股票池里有178家公司（不包含三大運營商），本周平均漲跌幅為-4.00%，其中運營商和光器件光模塊板塊領漲，漲幅分別為2.5%和1.9%。 投資建議：關注算力與衛星主線，兼顧運營商與低估值板塊 （1）長期視角，全球AI算力建設持續，產業趨勢確定，持續關注算力基礎設施：光器件光模塊（中際旭創、新易盛、天孚通信、長光華芯等），液冷（英維克、申菱環境等）。 （2）中期視角，國內衛星互聯網組網進程加速，同時星鏈持續推進，建議關注板塊回調后機會：衛星載荷（鋮昌科技、國博電子等）、衛星終端（海格通信等）及其他衛星平臺、運載、地面核心網等產業環節。 （3）短期視角，一方面，運營商推進高質量發展，分紅率提升，具備高股息屬性，關注后續數據要素資產化估值催化，建議關注三大運營商；另一方面，當前部分板塊估值水平已達歷史底部水平，優質公司的長期投資價值凸顯，如移遠通信、拓邦股份、中天科技等。 2024年1月份的重點推薦組合為：中國移動、海格通信、英維克、拓邦股份、中際旭創、中天科技、移遠通信。 風險提示：AI發展不及預期、資本開支不及預期、宏觀環境變化 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯 曾健輝)