通信行業(yè)周報(bào)2024年第3期：AI芯片需求快速增長(zhǎng)，算力軍備競(jìng)賽持續(xù)（國(guó)信證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)通信行業(yè)。 行業(yè)要聞追蹤：AI芯片需求快速增長(zhǎng)。臺(tái)積電召開(kāi)2023年四季度法說(shuō)會(huì)，四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收196.2億美元，其中HPC（高性能計(jì)算）板塊收入環(huán)比增長(zhǎng)17%，主要受益于AI需求爆發(fā)。根據(jù)法說(shuō)會(huì)資料，臺(tái)積電管理層預(yù)計(jì)AI收入在2027年將占公司15-20%的水平，未來(lái)幾年AI芯片需求復(fù)合增速超50%。 另?yè)?jù)Meta CEO扎克伯格透露，Meta計(jì)劃在今年年底儲(chǔ)備35萬(wàn)張英偉達(dá)H100計(jì)算卡，預(yù)估屆時(shí)Meta擁有的總算力規(guī)模將達(dá)到相當(dāng)于60萬(wàn)張H100的水平（包括AMD等其他計(jì)算卡），AI算力軍備競(jìng)賽持續(xù)。 AI芯片需求顯現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，大模型訓(xùn)練及推理所需的底層算力軍備競(jìng)賽持續(xù)，推薦關(guān)注算力基礎(chǔ)設(shè)施如光器件光模塊、ICT設(shè)備、液冷等板塊。 行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)追蹤：1）運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)：據(jù)工信部，截至2023年11月，5G移動(dòng)電話用戶達(dá)7.71億戶，占移動(dòng)電話用戶的44.7%；2）5G基站：截至2023年11月，5G基站總數(shù)達(dá)328.2萬(wàn)個(gè)；3）云計(jì)算及芯片廠商：23Q3，國(guó)內(nèi)三大云廠商資本開(kāi)支合計(jì)156.5億元（同比+1%，環(huán)比+24%）；海外三大云廠商及Meta資本開(kāi)支合計(jì)372.1億美元（同比-6%，環(huán)比+11%）。2023年12月，信驊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.19億新臺(tái)幣（同比-19%，環(huán)比-7%）。 行情回顧:本周通信（申萬(wàn)）指數(shù)上漲0.1%，滬深300指數(shù)下跌0.3%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市，相對(duì)收益0.5%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第2名。在我們構(gòu)建的通信股票池里有178家公司（不包含三大運(yùn)營(yíng)商），本周平均漲跌幅為-4.00%，其中運(yùn)營(yíng)商和光器件光模塊板塊領(lǐng)漲，漲幅分別為2.5%和1.9%。 投資建議：關(guān)注算力與衛(wèi)星主線，兼顧運(yùn)營(yíng)商與低估值板塊 （1）長(zhǎng)期視角，全球AI算力建設(shè)持續(xù)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定，持續(xù)關(guān)注算力基礎(chǔ)設(shè)施：光器件光模塊（中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、長(zhǎng)光華芯等），液冷（英維克、申菱環(huán)境等）。 （2）中期視角，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進(jìn)程加速，同時(shí)星鏈持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注板塊回調(diào)后機(jī)會(huì)：衛(wèi)星載荷（鋮昌科技、國(guó)博電子等）、衛(wèi)星終端（海格通信等）及其他衛(wèi)星平臺(tái)、運(yùn)載、地面核心網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。 （3）短期視角，一方面，運(yùn)營(yíng)商推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，分紅率提升，具備高股息屬性，關(guān)注后續(xù)數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)化估值催化，建議關(guān)注三大運(yùn)營(yíng)商；另一方面，當(dāng)前部分板塊估值水平已達(dá)歷史底部水平，優(yōu)質(zhì)公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，如移遠(yuǎn)通信、拓邦股份、中天科技等。 2024年1月份的重點(diǎn)推薦組合為：中國(guó)移動(dòng)、海格通信、英維克、拓邦股份、中際旭創(chuàng)、中天科技、移遠(yuǎn)通信。 風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期、資本開(kāi)支不及預(yù)期、宏觀環(huán)境變化 (來(lái)源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 (編輯 曾健輝)