圖南股份：“兩機”賽道高景氣，子公司拓展增量空間（西部證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，西部證券發布研報點評圖南股份（300855）。

事件：公司發布2023年度業績預告，預計全年實現歸母凈利潤3.2~3.4億元，同比+25.59%~33.44%，扣非歸母凈利潤3.02~3.22億元，同比+20.84%~28.85%。預計2023Q4實現歸母凈利潤0.59~0.79億元，同比-15.08%~+13.56%，扣非歸母凈利潤0.51~0.71億元，同比-24.08%~+5.66%。

布局航發零部件，新增機加產能。沈陽子公司項目建設正如期推進，沈陽圖南智能制造有限公司“年產1,000萬件航空用中小零部件自動化產線建設項目”已有部分產線完成調試安裝工作，達產后主要覆蓋搖臂、作用筒等中小零部件，產線增加機加工藝；沈陽圖南精密部件制造有限公司“航空用中小零部件自動化加工產線建設項目”設備采購及安裝調試已基本完成，正積極推進資質認證與管理內控體系建設工作。圖南沈陽子公司瞄準航發零部件領域，橫向擴展產品品類，同時新增機加業務，圍繞“材料-制造”雙賽道，立足母合金+鑄件+機加三大業務品類。新增中小零部件環節屬于耗材，受益于后續維修后市場打開。

燃氣輪機取得突破，帶動“兩機”賽道高景氣度。根據國家能源局公眾號，2023年10月26日，由東方電氣集團成套供貨的國內首臺M701J型燃氣輪發電機組通過運行考核已正式投入商業運行，該發電機組是目前國內已投運的最先進高效的燃氣發電機組；根據央視網，2023年10月29日，我國自主研制的首臺具有完全自主知識產權的“太行7”燃氣輪機，在海上油氣平臺正式投入運行。國產燃氣輪機接連實現技術突破，疊加電力領域國產化的旺盛需求，“兩機”領域內，繼“航機”賽道放量增長后，“燃機”賽道國產化增量已現。

投資建議：預計公司23/24/25年歸母凈利潤為3.27/3.91/5.01億元，YoY+28.3%/+19.6%/+28.0%。維持“買入”評級。

風險提示：募投項目推進不及預期；行業估值波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)