均勝電子：全年業(yè)績有望超預期，長期成長動力充足（德邦證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，德邦證券發(fā)布研報點評均勝電子（600699）。

投資要點

事件：1月16日晚，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預增公告。根據公司公告，預計2023年年度實現營業(yè)收入約556億元，同比增長12%；歸母凈利潤約10.89億元，同比增長約176%；扣非歸母凈利潤約9.89億元，同比增長約215%。

Q4及全年凈利同比強勁增長，主營業(yè)務盈利能力持續(xù)增強。公司2023年第四季度及全年歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤預計均實現同比強勁增長，Q4單季度公司預計實現歸母凈利潤3.1億元，同比增長約18%，環(huán)比增長約2.3%；實現扣非歸母凈利潤3.18億元，同比增長約420%，環(huán)比增長約15.6%。年內公司主營業(yè)務盈利能力持續(xù)增強，主要得益于規(guī)模效應逐漸顯現，及各項降本增效措施取得成效。按地區(qū)看，均勝電子汽車安全業(yè)務歐洲、北美等區(qū)域的盈利能力得到持續(xù)改善，亞太地區(qū)則受益于新切入國內客戶的增長，公司全球汽車安全業(yè)務整體單季度盈利能力環(huán)比持續(xù)提升。

汽車電子、汽車安全兩大業(yè)務持續(xù)增長，長期成長動力充足。隨著全球主要汽車市場產銷量回暖、供應鏈逐漸趨于穩(wěn)定以及智能電動汽車的快速發(fā)展，全球汽車行業(yè)經營環(huán)境有所改善。受益全球汽車市場環(huán)境的改善與汽車以及國內外客戶訂單的持續(xù)放量，2023年均勝電子各項業(yè)務預計繼續(xù)保持穩(wěn)健增長良好態(tài)勢，其中汽車電子預計實現營收約171億元，同比增長約13.2%；汽車安全實現預計實現營收約385億元，同比增長約11.9%。公司前三季度已累積新獲得了全生命周期金額高達590億元的訂單，其中汽車電子業(yè)務約250億元，汽車安全業(yè)務約340億元，將持續(xù)為公司成長提供充足的動力。

多領域產品創(chuàng)新亮點不斷，持續(xù)優(yōu)化全球各項業(yè)務布局。2023年公司在智能駕駛、汽車安全、新能源等方面亮點不斷。例如，推出多款智能駕駛域控制器、飛躍式汽車安全氣囊等創(chuàng)新產品，并獲得某知名車企800V高壓平臺功率電子類全球項目130億元全生命周期訂單等。根據Marklines數據，2023年1-11月，全球輕型車銷量同比增長11%，其中美國、歐洲、日本等多地均保持兩位數增長，在此背景下，公司積極完善全球產業(yè)鏈布局，在全球主要汽車生產及消費地區(qū)都設有研發(fā)和生產基地。同時公司還積極推進與全球主要客戶在手訂單價格補償等事宜的商討，并獲得了全球多數頭部整車廠的支持，在在手訂單的價格上獲取了不同程度的上漲和補償，預計對公司后續(xù)此類全球訂單交付產生的收入等業(yè)績指標產生積極影響。

投資建議：我們看好均勝電子持續(xù)增長的業(yè)績表現及汽車智能化相關業(yè)務的成長性，預計公司23-25年實現收入556/611/665億元，實現歸母凈利潤10.89/14.20/18.90億元，以1月16日市值對應PE分別為21/16/12倍，維持”買入”評級。

風險提示：海外汽車智能化進程不及預期，智能座艙、智駕產品研發(fā)進程不及預期，行業(yè)競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)