小商品城：業績預增140%~149%，跨境支付業務推進順利（華創證券研報）

每經AI快訊，2024年1月10日，華創證券發布研報點評小商品城（600415）。

事項：

公司發布2023年度業績預增公告，預計2023年實現歸母凈利潤26.5億元到27.5億元，同比增長140%~149%；實現扣非凈利潤24億元到25億元，同比增長36%~42%。預計Q4實現歸母凈利潤3.3億元到4.3億，扭虧為盈（去年同期受疫情影響，減免租金）；扣非凈利潤為2.5億元到3.5億元，同比增長23~73%。

評論：

小商品城出口景氣度高企，市場經營業務穩固。據義烏海關數據，義烏市1-11月進出口總值5221.2億元，首次突破5000億元，同比增長18.1%，跑贏全國進出口額大盤，市場需求旺盛。

Chinagoods數字化貿易能力提升，貢獻利潤超8000萬。2023年Chinagoods平臺實現GMV超650億元，同比增長80%以上，超額完成股權激勵目標（目標500億），且義烏中國小商品城大數據有限公司（Chinagoods運營主體）全年凈利潤超8千萬元。公司持續迭代線上平臺功能，強化服務能力，帶動主營業務毛利率有效提升。

“Yiwu Pay”展業順利，已實現盈利。“義支付Yiwu Pay”自23年2月正式上線以來，累計為近2萬個商戶開通跨境人民幣賬戶，跨境清算資金超人民幣85億元，且母公司快捷通支付服務公司已經實現盈利，跨境支付板塊實現從0到1的飛躍式發展。

投資建議：我們持續看好公司，預期其2024年市場經營業務收入穩中有升（新市場建設招商+預計租金費仍存上調空間），Chinagoods和跨境人民幣支付“Yiwu Pay”業務變現能力增強，維持24-25年營業收入預測137/166億元，24-25年歸母凈利潤28.3/33.0億元。采用分部估值法，給予線下業務24年18xPE，給予Chinagoods平臺24年30xPE，目標市值545億元，對應目標價9.9元/股，維持“強推”評級。

風險提示：宏觀經濟波動，新業務展業不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)