康普化學(xué)：10億元投資規(guī)劃出臺(tái)，進(jìn)軍新能源材料打開(kāi)成長(zhǎng)空間（浙商證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，浙商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)康普化學(xué)（834033）。

事件：公司公告擬與長(zhǎng)壽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署《長(zhǎng)壽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)項(xiàng)目投資協(xié)議書(shū)》，計(jì)劃投資10億元用于項(xiàng)目建設(shè)。

10億元投資規(guī)劃出臺(tái)，進(jìn)軍新能源材料打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。公司10億元投資規(guī)劃在新能源材料和金屬萃取劑兩個(gè)方向，其中投資8億元在長(zhǎng)壽經(jīng)開(kāi)區(qū)沙溪地塊建設(shè)8萬(wàn)噸/年新能源新材料項(xiàng)目，建設(shè)期預(yù)計(jì)為36個(gè)月，公司計(jì)劃通過(guò)招拍掛的方式購(gòu)買(mǎi)位于長(zhǎng)壽經(jīng)開(kāi)區(qū)沙溪片區(qū)的面積約200畝的工業(yè)建設(shè)用地，用于年產(chǎn)8萬(wàn)噸新能源新材料項(xiàng)目（暫定）的建設(shè)，項(xiàng)目用地的土地招拍掛出讓基價(jià)暫定為37萬(wàn)元/畝；投資2億元在公司原廠(chǎng)區(qū)和前期競(jìng)拍土地，建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸金屬萃取劑項(xiàng)目，建設(shè)期預(yù)計(jì)為24個(gè)月。本次對(duì)外投事項(xiàng)，是公司基于中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略做出的安排。既是順應(yīng)新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、契合該行業(yè)對(duì)新能源新材料快速增長(zhǎng)的需求，又是公司豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓寬市場(chǎng)份額采取的重要舉措。本次對(duì)外投資有助于提升和穩(wěn)固公司的市場(chǎng)地位，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展，有利于提升公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

萃取劑是濕法電池回收的核心環(huán)節(jié)，公司將充分受益電池回收需求放量。由于濕法回收效率高且工藝相對(duì)成熟，格林美、邦普集團(tuán)、AEA、IME等國(guó)內(nèi)外主要企業(yè)大多采用濕法為主的技術(shù)路線(xiàn)。而萃取過(guò)程中萃取劑需要與目標(biāo)金屬離子形成配位絡(luò)合物，再將配位絡(luò)合物的金屬離子轉(zhuǎn)移到另一種有機(jī)溶劑中，分離過(guò)程復(fù)雜，是電池回收的核心環(huán)節(jié)。公司作為萃取劑龍頭，在新能源電池金屬萃取劑技術(shù)儲(chǔ)備豐富，其中鋰萃取劑完成中試生產(chǎn)，目前處于客戶(hù)試用階段，鎳萃取劑完成實(shí)驗(yàn)室研發(fā)，鈷萃取劑已經(jīng)開(kāi)始工業(yè)化應(yīng)用。全球動(dòng)力電池回收市場(chǎng)發(fā)展即將提速，據(jù)德勤咨詢(xún)數(shù)據(jù)，新能源車(chē)用動(dòng)力電池的使用年限在5-8年左右，第一批投入市場(chǎng)的動(dòng)力電池已經(jīng)迎來(lái)“退役潮”，預(yù)計(jì)2025年將有325GWh的可回收電池，且未來(lái)十年報(bào)廢電池及生產(chǎn)廢料量CAGR將達(dá)到43%。我們認(rèn)為公司有望憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)充分受益于電池回收行業(yè)的需求增長(zhǎng)。

投資建議：看好公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)后銅萃取劑市占率提升，依托技術(shù)協(xié)同拓展新能源金屬萃取業(yè)務(wù)，并向下游新能源材料領(lǐng)域延伸，打造新能源回收產(chǎn)業(yè)鏈。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為1.45/1.98/3.10億元，對(duì)應(yīng)PE分別為26/19/12X，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、價(jià)格大幅回落風(fēng)險(xiǎn)、需求大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)