北摩高科：航空制動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)者，受益下游高景氣（太平洋證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，太平洋證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)北摩高科（002985）。

深耕剎車制動(dòng)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)布局邁向高端。北京北摩高科摩擦材料股份有限公司主要從事軍、民兩用航空航天飛行器起落架著陸系統(tǒng)及坦克裝甲車輛、高速列車等高端裝備剎車制動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司自成立以來一直深耕剎車制動(dòng)領(lǐng)域，多種型號(hào)主導(dǎo)產(chǎn)品已經(jīng)定型列裝部隊(duì)。公司以剎車盤（副）為基礎(chǔ)，逐步向飛機(jī)機(jī)輪、剎車控制系統(tǒng)、起落架著陸全系統(tǒng)延伸，并朝著集成化和智能化的方向發(fā)展。目前，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從零部件供應(yīng)商、材料供應(yīng)商向系統(tǒng)供應(yīng)商、整體方案解決商的跨越式轉(zhuǎn)變，形成跨度縱深的產(chǎn)業(yè)鏈綜合競(jìng)爭(zhēng)力，系統(tǒng)集成優(yōu)勢(shì)明顯，盈利能力有望持續(xù)提升。

航空制動(dòng)門檻高，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。飛機(jī)剎車控制系統(tǒng)及機(jī)輪、剎車盤（副）均屬于航空著陸系統(tǒng)中的重要組成部分。飛機(jī)剎車控制系統(tǒng)不僅是保障飛機(jī)起飛、著陸安全的關(guān)鍵機(jī)載系統(tǒng)，而且是與發(fā)動(dòng)機(jī)并列屬于飛機(jī)壽命期使用成本最大的兩個(gè)系統(tǒng)。飛機(jī)剎車控制系統(tǒng)及機(jī)輪由于其產(chǎn)品性能要求高，且生產(chǎn)工藝極其復(fù)雜，目前國(guó)內(nèi)僅有少數(shù)幾家企業(yè)能生產(chǎn)該類產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于殲擊機(jī)、轟炸機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、教練機(jī)、直升機(jī)、航天高空飛行器及坦克裝甲車輛等重點(diǎn)軍工裝備，飛機(jī)剎車控制系統(tǒng)及機(jī)輪產(chǎn)品在已經(jīng)定型及列裝的軍機(jī)機(jī)型上具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來或直接受益于軍機(jī)增量市場(chǎng)和存量維修保障市場(chǎng)的高景氣。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年的凈利潤(rùn)為3.90億元、5.82億元、7.55億元，EPS為1.17元、1.75元、2.28元，對(duì)應(yīng)PE為29倍、20倍、15倍，給與“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單增長(zhǎng)不及預(yù)期；產(chǎn)品交付進(jìn)度不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)