華嶺股份：聚焦創新前沿，營收利潤雙增（興業證券研報）

每經AI快訊，2023年12月25日，興業證券發布研報點評華嶺股份（430139）。

2023年前三季度，公司實現營收231.38百萬元/同比+12.68%、歸母凈利潤61.96百萬元/同比+14.36%、扣非歸母凈利潤46.85百萬元/同比+7.14%；實現毛利率52.95%同比+2.10pct，凈利率26.78%/同比+0.39pct。

聚焦創新前沿，擴大技術開發規模。公司是一家獨立的專業集成電路測試企業，為各類集成電路企業提供優質、經濟和高效的測試整體解決方案及多種增值服務，并以此獲取經營收入及利潤。公司研發聚焦創新前沿，重點放在存儲器、MEMS等測試開發技術、工程量產齊套技術等研發，擴大技術開發規模，提升量產技術服務，改善重點客戶體驗。在前瞻性研發方面，公司完成了T5830平臺存儲器測試開發項目、OneTouch超高平行工位量產測試齊套技術研發；在高端測試產品方面，公司完成了FPGA、SoC、CIS等55個測試開發項目；在降本增效方面，公司完成轉機械手21個，轉平臺43個，優化存儲器產品晶圓，平均每片晶圓測試效率提升至少10%。

毛利率同比上升，研發投入同比增長。1)盈利能力：2023年前三季度公司實現毛利率52.95%/同比+2.10pct，凈利率26.78%/同比+0.39pct；期間費率來看，銷售費率1.80%/同比-0.13pct，管理費率11.30%/同比-1.72pct，研發費率19.87%/同比+6.65pct，財務費率-1.18%/同比-0.07pct；2)營運能力：公司總資產周轉率為0.19，較去年同期相比小幅下降；3)現金流情況：公司經營性現金流凈額為114.06百萬元/同比+18.72%。

注重自主研發，全力開拓市場。公司加大研發投入，培育持續創新能力。公司構建資本加技術模式,充分發揮資本市場資源配置功能，充分利用國家創新體系的整體優勢。集中資源配置滿足客戶需求的、能帶來高性能和高質量服務的高利潤領域，保持市場競爭力。引進用好創新人才，吸引更多創新要素資源。全力開拓市場，有效擴大客戶基礎。圍繞重點地區、重點客戶、重點產品開拓市場，建立長三角、珠三角、環渤海和其他集成電路行業聚集區的銷售隊伍，明確市場化的激勵機制。2023年12月22日市值35.54億元，對應PE(TTM)45.77倍。

公司交易方式為連續競價交易，首發主辦券商為中信建投證券，持續督導主辦券商為中信建投證券。

風險提示：國家降低對集成電路行業的扶持力度的政策風險、新技術更新風險、市場波動風險、知識產權風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)