九強生物：產品出海新突破，發光賽道新布局（光大證券研報）

每經AI快訊，2023年12月22日，光大證券發布研報點評九強生物（300406）。

事件：1）九強生物于12月20日發布公告，控股孫公司與ELITechGroup Inc.（以下簡稱EGI）簽訂產品分銷協議，EGI向子公司邁新生物采購全自動免疫組織化學染色系統Titan和Titan S，以及相關配套檢測試劑和清洗溶液；2）九強生物于10月9日、11月21日發布關于取得醫療器械注冊證書的公告，自主研發的三款全自動化學發光免疫分析儀獲批上市，正式邁入化學發光檢測賽道。

邁新簽訂分銷協議，產品出海取得新突破：12月14日，九強生物全資子公司邁新生物之控股子公司Lumatas BioSystems, Inc.與猶他州公司EGI簽訂了《產品分銷協議》，約定自2023年12月14日至2028年12月14日，EGI向邁新生物采購全自動免疫組織化學染色系統Titan和Titan S，以及相關配套檢測試劑和清洗溶液。協議期限內EGI擁有在授權區域內的該產品的獨家分銷權。由于EGI主營業務范圍和九強生物的業務范圍高度協同，雙方的合作可降低相關產品的銷售和推廣成本，并有助于提升品牌知名度。產品分銷協議的簽訂，將有助于九強生物子公司邁新生物打開海外市場，提高海外銷售規模和市場份額，助力公司進入出海新階段。

全自動化學發光儀獲批，布局化學發光賽道：10月9日、11月21日，九強生物發布關于取得醫療器械注冊證書的公告，全自動化學發光免疫分析儀Gi 1600、Gi 2000、Gi 9000分別獲批，正式進入化學發光領域。化學發光作為免疫診斷的主流技術，占據IVD優質賽道，在集采等政策驅動下進口替代空間廣闊，化學發光業務的拓展，有助于和公司的生化業務產生協同效應，并通過多元布局打開公司成長空間，進一步增厚公司業績，保障公司長期穩健發展。

盈利預測、估值與評級：我們持續看好公司的疫后修復，并看好國藥的持續賦能，以及出海和新業務拓展為公司打開的長期成長空間，我們維持2023-2025年歸母凈利潤預測為5.22/6.73/8.34億元，現價對應23-25年PE為23/18/14倍，維持公司“買入”評級。

風險提示：集采降價超預期風險、銷售模式變動風險、新產品研發上市進度不及預期風險、違規行為導致股價不穩定風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)