大北農聯(lián)姻傲農 行業(yè)巨頭呼之欲出 釋放5點信號

A股市場并購交易持續(xù)活躍。臨近年底，生豬行業(yè)仍然寒氣逼人，身居豬企第二梯隊的傲農生物（603363，SH）的實控人或將易手于大北農（002385，SH）。

12月12日晚間，大北農發(fā)布公告，于近日與傲農投資簽署了《投資合作意向協(xié)議》，并與傲農生物簽署了《戰(zhàn)略合作意向協(xié)議》。

據悉，根據《投資合作意向協(xié)議》，大北農擬通過增資擴股的方式取得傲農投資不少于51%的股權；根據《戰(zhàn)略合作意向協(xié)議》，大北農擬通過現(xiàn)金的方式投資或收購傲農生物下屬優(yōu)質資產，擬投資金額不超過6億元，同時雙方擬在供應鏈共享、聯(lián)合采購、業(yè)務資源整合、資產整合、股權合作等層面展開多層面的戰(zhàn)略合作，使雙方互惠互利，實現(xiàn)農業(yè)產業(yè)的整合和發(fā)展。意向協(xié)議的有效期為9個月，有效期到期，雙方未簽訂正式協(xié)議的，意向協(xié)議終止。

上述協(xié)議如能順利推進并完成，傲農生物的控制權預計將發(fā)生變更。

一是行業(yè)巨頭呼之欲出。2022年，大北農飼料銷量532萬噸，生豬出欄264萬頭；傲農生物飼料銷量355萬噸，生豬出欄519萬頭。大北農與傲農生物如能成功“聯(lián)姻”，雙方主業(yè)生豬、飼料等資源整合后，三個“千”呼之欲出（生豬年出欄量1000萬頭，飼料年銷量1000萬噸，市值1000億），位于行業(yè)前列。農牧業(yè)是投資成本高、受周期影響大、內卷嚴重的行業(yè)，兩個龍頭聯(lián)合，可能會給現(xiàn)代化大農業(yè)的加速發(fā)展，提供范本。

二是產業(yè)協(xié)同激發(fā)新動能。兩家公司具有非常強的協(xié)同性，其中大北農在種業(yè)領域更有優(yōu)勢，弱項在終端的食品加工，而后者恰好是傲農的強項，它在肉制品加工方面布局更深，已在廈門、福州布下大型現(xiàn)代工廠，已是廈門豬肉供應的主力軍，兩者可以在產業(yè)鏈上形成互補。另外，大北農的飼料、養(yǎng)豬、動保在北方更強，而傲農是南方強，其中福建、江西最強，市場區(qū)域也互補。

三是創(chuàng)建全球領先優(yōu)質食品平臺的雛形已展露。食品作為傲農生物的優(yōu)質資產，優(yōu)先收購概率大，加上年初成立的大有谷食品集團，2023年，大北農在食品端狂奔。

四是風險更可控。本次意向合作中，雖然大北農擬收購的資產均會經過認真篩選，但是基于傲農生物目前的資產負債情況，相關資產收購行為仍具有不確定性風險。

據悉，大北農將采取以下措施防范：1）對擬收購資產進行充分的盡職調查和審計評估工作，嚴格執(zhí)行法律程序和審計評估程序等；2）對符合收購條件的資產逐筆交易；3）資金支付和產權交割同步進行，分期付款，設置風險防范條款和擔保交易條款，最大限度地控制風險，以確保交易過程中資金風險的可控。

五是行業(yè)凜冬仍在。1）此次戰(zhàn)略合作非抄底；2）行業(yè)低迷期聯(lián)合發(fā)展是優(yōu)選；3）2024年養(yǎng)豬業(yè)態(tài)勢向好。

剛結束的中央經濟工作會議要求，樹立大農業(yè)觀、大食物觀，把農業(yè)建成現(xiàn)代化大產業(yè)。在當前行業(yè)長期低迷、全球行業(yè)大整合的大背景下，大北農與傲農戰(zhàn)略合作，既是前瞻踐行，也是師徒聯(lián)手佳話（傲農創(chuàng)始人/董事長吳有林曾是大北農的杰出創(chuàng)業(yè)型總經理）。

由于農業(yè)規(guī)模化、科技化、現(xiàn)代化、食品化的趨勢已定，行業(yè)整合還將持續(xù)。

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