美聯儲暫停加息，游戲繼續漲

11月2日A股盤初沖高回落，隨后陷入縮量整理，上證指數跌0.45%報3009.41點，深證成指跌0.94%報9734.77點。量能方面，市場成交額7682.4億元，小幅縮量；北向資金實際凈買入26.82億元，其中滬股通凈買入19.6億元，深股通凈買入7.22億元。盤面上，傳媒板塊領漲，游戲、影視上漲較多；銀行、石油板塊飄紅。軍工回調較多。

數據來源：WIND

海外方面，北京時間11月2日凌晨，美聯儲召開了11月FOMC會議，以一致同意的投票結果維持基準利率5.25-5.50%不變，符合市場預期?？傮w來看，鮑威爾發布會上增量信息不多，其中對于三季度經濟的描述更為積極，美聯儲對經濟增長的理解從穩?。?ldquo;moderate”）變為較強（“strong”）；認為就業市場依然保持緊張（“remains tight”）。美聯儲未對12月利率給出指引，但明確排除對于降息的討論。

但同時美聯儲也關注到金融條件收緊的現狀。鮑威爾回復到，美聯儲留意長端美國國債收益率上升，正對美國經濟構成下行壓力。美聯儲承認近期美債收益率上行引導金融環境收緊可能影響未來貨幣政策走勢，即金融條件收緊降低進一步加息的必要性。

總體來看，市場認為本次會議偏鴿。會后道指、納指和標普500分別收漲0.7%、1.6%和1.1%；VIX恐慌指數降至16.9，美十年期國債利率大跌19bp至4.74%。議息會議后, Fed Watch數據顯示12月美聯儲暫停加息的概率是77.6%，高于前值的68.9%。

后市來看，美國經濟呈現“滾動式交替下滑”趨勢，但衰退風險下降。貨幣政策上，美聯儲加息見頂的趨勢不改，但高利率的維持時間可能更長。資產定價的角度看，雖然美國經濟的韌性為分子端帶來一定支撐，但高利率對分母端帶來壓制，若高利率導致經濟進一步下行的趨勢顯現，可能會對市場風險偏好帶來較大影響，美股可能依然存在波動風險。

相對來說通脹回落、加息見頂+經濟下滑的預期對金價構成中期利好，中期依然可關注黃金基金ETF（518800），但需警惕短期內因地緣政治避險情緒推動、金價短期上升過快帶來的調整風險。

傳媒板塊11月2日依然表現亮眼，影視ETF（516620）漲2.21%，游戲ETF（516010）漲2.08%。

數據來源：WIND

消息面上，由intiny開發的一款真人戀愛互動影視游戲《完蛋！我被美女包圍了！》近期熱度持續升溫，連日登頂Steam國區暢銷榜，也一定程度拉動市場情緒。根據廣發證券研究所統計steamDB數據，過去24小時在線人數峰值達65435人，好評率也高達92.58%。

該款游戲的市場表現一定程度上體現出真人互動體驗升維帶來的新機會。游戲以男主角第一人稱視角，與6位風格各異的女性角色互動、戀愛，故事發展和結局由玩家自己選擇；通過第一人稱面對面的交互，讓玩家完全沉浸在場景互動與真人模擬中，更具代入感和沉浸感。并且相比傳統影視作品，玩家擁有劇情走向的選擇權，不同結局也能滿足不同玩家的偏好，可能受眾面更廣。后續質量更優的產品或將看到更大商業化空間。

基本面上，游戲板塊受到“版號發放常態化+本土游戲出海+AIGC驅動降本創新”多重利好。短期來看，版號發放常態化背景下，大廠重磅作品獲得版號（如騰訊《鳴潮》、網易《射雕》、米哈游《絕區零》等）、熱門新游陸續上線，游戲市場供需有望產生共振、迎來反彈，游戲公司業績釋放或可期。另一方面，AIGC帶來“降本創新”，技術投入應用后有望開啟長景氣空間。行業市場空間依然較為廣闊，回調之后有一定配置價值，可適當關注游戲ETF（516010），考慮逢低布局。

此外同屬傳媒消費板塊的影視行業也同樣值得關注。雖然國慶票房略低于預期，可能是由于一、二線城市需求被火爆旅游分流所致；但全年來看產業邊際變化向好。根據國泰君安研究所統計，單三季度業績增長亮眼的公司以游戲和影視院線行業為主，其中電影暑期檔受益明顯。影視行業自2018年開始持續出清， 2022年已調整充分，行業進入高質量發展階段，有望持續迎來業績修復；此外AIGC這一新技術觸發要素，也有望長期促進內容產業創新發展。也可繼續關注影視ETF（516620）。

11月2日，醫藥板塊在經歷了10月底的三連陽后，橫盤整理了三個交易日，生物醫藥ETF（512290）11月2日小幅下跌0.34%，表現略強于大盤。

數據來源：WIND

醫藥板塊自去年4月跌幅趨緩之后，在市場底部已經震蕩整理了1年半，在8月再次探底之后，9、10兩個月連續收陽，逐步走出企穩跡象。

從政策面來看，隨著醫療反腐的糾偏，學術活動的恢復，市場對醫藥行業的政策預期也是逐步穩定。華鑫證券認為后續的醫保談判趨勢溫和、集采規則也趨向于穩定，整體來看，政策端邊際改善的預期較強。

需求方面，人口老齡化、醫藥創新繼續支持醫療需求穩定的釋放。2023年1-9月，基本醫療保險基金（含生育保險）總支出2.03萬億，同比增長17.9%，即使有三季度醫療反腐事件的擾動，醫療需求依然保持穩定的釋放，

此外，10月底君實生物的PD-1獲得美國FDA許可。國產創新藥并非第一次沖擊FDA上市，之前已批準包括百濟神州的澤布替尼和傳奇生物的西達基奧倫塞，但也有沖擊失敗的案例，在近期創新藥對外合作授權上，也出現多起終止的情況。雖然授權合作與國際臨床存在較大的不確定性，但創新出海之路已經取得突破，預計未來通過FDA許可的創新藥、生物類似物等將持續增加，中國醫藥創新的價值在提升，并分享全球醫藥市場發展的紅利。

目前醫藥板塊估值處于歷史底部位置，投資的安全邊際較高，后續可繼續關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、創新藥滬深港ETF（517110）等相關標的。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。