專訪世界黃金協會中國區CEO王立新：短期金價波動屬于正常現象，應把投資黃金作為資產配置的組合之一

每經記者 肖世清    每經編輯 馬子卿    

黃金作為“硬通貨”一直是備受青睞的避險資產，然而最近的走勢卻讓市場直呼如同坐上“過山車”。

今年國慶期間，國際金價一路下探。9月25日至10月5日，紐約黃金期貨結算價已連續9個交易日下跌，自1936.60美元/盎司跌至1831.80美元/盎司，創近7個月新低。在此期間，中國國內現貨黃金、黃金飾品價格也有所下調。

但隨著地緣糾紛的迭起，以及各國央行增持黃金的熱情不減，近日金價又迎來一波反彈。截至10月13日，COMEX黃金期貨、倫敦現貨黃金人民幣報價（XAU）價格均重回1920美元/盎司以上。

世界黃金協會中國區CEO 王立新

圖片來源：受訪者

近期黃金價格波動因何而起？各國央行緣何繼續加購黃金、未來會繼續加購嗎？如何正確看待黃金的投資價值？針對上述問題，近日《每日經濟新聞》記者專訪了世界黃金協會中國區CEO王立新。

短期金價波動屬于正常現象

分析近期金價的走勢，王立新對記者表示，短期金價的波動主要受美元的實際利率影響，金價和美元實際利率呈負相關關系，而影響美元實際利率的是美聯儲利率水平和美國通脹率。

受美債收益率的上升和美元的走強，使國慶期間金價有所波動。但近期受國際地緣沖突及全球央行加購黃金影響，金價又有所反彈。

與此同時，王立新強調，黃金作為一種獨特的金融產品，其價格波動是一種正常現象。他指出：“過去一段時間，金價從1900多美元/盎司降至約1800多美元/盎司，最高的時候可能1盎司跌超100美元。在大家看來降幅很大，但換算成百分比后，這個降幅并不大。”

為此，他認為，近期金價雖有波動，并不能稱之為“大漲大跌”，均在正常范圍內。

王立新還指出，國內金價與國際金價存在價差，其中的一個因素是中國境內供需狀況的變化。中國有超過一半的黃金供應來自進口，而黃金進口是受到一定調控的，所以國內市場的黃金已成為一種相對稀缺的商品。國內金價的波動既受國際金價影響，也受國內黃金稀缺性和一定的進口成本影響。

王立新稱，事實上，黃金本身帶給了市場投資者很好的回報空間，在短期內，金價的回調波動，是很正常的現象。今年以來，可能受此前金價持續上漲的影響，到了9月末的“急轉直下”令投資者感到恐慌，這是完全不必要的。

記者注意到，關于黃金，一直以來有兩種討論得比較多的觀點。一是有觀點認為黃金的升值速度不足以抵御通脹，其次也有觀點認為黃金的投資價值依舊不可取代。

王立新表示：“通脹作是一個經濟指標數據，反映多種物價上漲情況，和黃金價格波動本沒有直接聯系。但歷史數據證明，黃金的購買力基本恒定，不受任何單一國家的通脹影響。投資者應把投資黃金作為資產配置的組合之一，因為它的非信用資產的獨立作用以及其獨特的金融屬性，投資者更應該考慮長期持有或做分散投資來抵御系統性風險。就像足球隊里的后衛一樣，它的作用更多時間里是防御，偶爾也能起前鋒的作用。”

談及黃金的投資價值，王立新對記者表示，首先，過去十年、二十年甚至三十年以美元計價的黃金平均年回報率大概在6%至8%，這種持續性的穩定回報在金融產品里并不多見，很多人光看到短期的價格變化，忘記了長期的變化，因此，我們特別強調買黃金保值應該從一個長期投資的角度來看。

第二，黃金還有一個特點，是一種國際通用的金融產品，可以兌換成任何外匯，而很多金融產品不具備這一特征。

第三，黃金的波動性其實不大，很多金融產品預計年回報率可能很高，但損失本金的風險也很高，本金甚至可能會跌30%、40%。

最后，任何一個好的金融產品一定要看流動性，想賣的時候有沒有足夠深的市場。

各國央行還將繼續增持黃金

數據顯示，中國人民銀行已連續11個月增加黃金儲備。10月7日，國家外匯管理局公布數據顯示，截至9月末，官方儲備資產中，黃金儲備達7046萬盎司（約2191.55噸），較上月環比上升84萬盎司（約26.12噸），黃金儲備已連續11個月增加，占我國官方儲備資產總額的比例為4%。這是我國央行黃金儲備首次站上7000萬盎司大關。

與此同時，今年以來全球央行購金熱情持續升溫。世界黃金協會10月9日發布報告顯示，8月全球央行黃金儲備增加77噸，較7月增長了38%。其中，中國、波蘭和土耳其央行再次成為主要黃金官方買家。此外，當月沒有央行大幅拋售黃金儲備。

分析各國央行儲備黃金的原因，王立新表示，過去10年，央行采取了儲備多樣化的進程，把原來可能比較單一的儲備資產轉化成多樣化的趨勢愈發明顯。比如，增加其他主流的可兌換的貨幣，增加歐元、人民幣以及黃金的比重。

“在這個變化期間，黃金在經歷各種經濟危機之中的表現，實際上是它獨特的避險功能、儲備及分散風險的功能，再次被央行的儲備管理人員認識到。所以相對來講，在過去10年的儲備資產變化里，黃金儲備的增加是相對比較多的，整體上美元在各國央行的儲備資產中占比有所下降。”王立新稱。

當記者問及后續各國央行是否會繼續加購黃金時，王立新表示，“世界黃金協會最近的一份調研報告里顯示，更多的央行認為在未來一兩年之內，他們會考慮增加黃金儲備，這是一個很明顯的趨勢。另外，從數字上分析，相較去年央行的黃金儲備的增加量，今年還一定會增加，但是增加的量可能不會超過去年增加的整體量。”

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