知名品牌IPO終止！頭部保薦機構撤回，曾牽手紅杉中國

每經記者｜姚亞楠    每經編輯｜肖芮冬    

日前，上交所公布了對青島沃隆食品股份有限公司（以下簡稱沃隆食品）主板IPO終止審核的決定，直接原因是保薦機構中信證券申請撤回保薦。

每經記者注意到，沃隆食品證券部工作人員向媒體表示，此次終止IPO是沃隆食品主動申請的：“是公司管理層綜合多方面考慮才做出的決定”。也有市場人士分析稱，這可能與近期“衣食住”IPO收緊有關。

作為每日堅果的開創者，2017年，沃隆食品的年銷售額即突破10億元，占據每日堅果品類近一半份額。2018年，公司還獲得了紅杉中國數億元投資。根據彼時的公開報道，紅杉資本中國基金副總裁郭振煒表達了紅杉資本與沃隆共同打造品牌的信心。

不過，在招股書中沃隆食品卻對該筆投資只字未提。記者查詢到，此前證監會在向沃隆食品發送的《反饋意見》顯示，沃隆食品在2020年4月與紅杉資本簽署了終止投資的協議。

雖然開創了每日堅果概念，但沃隆食品未能如愿成為新風口掌舵者，隨著市面上大量不同品牌的每日堅果涌現，沃隆食品地位失守。招股書顯示，2021年，其在混合堅果市場的市場占有率僅為7.2%，退到第三位。

圖片來源：沃隆食品招股書，下同

成于堅果，如今的沃隆食品卻也困于堅果，產品結構單一是沃隆食品招股書透露出的問題。盡管沃隆食品在逐步向多品類、多層次的綜合型休閑食品生產商發展，但是其混合堅果類產品收入依然占比較高。

而在產品研發上，沃隆食品似乎也陷入了創新困境。從招股書數據來看，其研發費用率低于同行業平均水平。相反在營銷上，沃隆食品卻不吝投入，通過聘請流量明星代言、影視劇植入、頭部KOL帶貨等，三年多時間內砸了近6億元。

不過，值得注意的是，在毛利率方面，沃隆食品領先大多數巨頭。招股書數據顯示，2019年~2022上半年，其毛利率分別為33.53%、37.16%、38.01%及35.13%，沃隆食品是行業內少有的不依賴代加工、不貼牌的企業，堅持自建工廠，這更利于其控制成本、保證食品安全。

封面圖片來源：每日經濟新聞 譚玉涵 攝