全面注冊制主板再融資被否首單！東興證券投行業務再遭打擊

每經記者 王海慜    每經編輯 趙云    

日前，華通線纜公告稱，上交所上市審核委員會于2023年8月24日召開2023年第78次審議會議，公司此次發行可轉債的申請未獲通過。這是全面注冊制實施以來滬深主板再融資被否首單，此次華通線纜發行可轉債的保薦機構為東興證券。

在中小券商中，東興證券對投行業務的依賴度較高，不過今年來，東興證券投行業務連遭打擊。3月31日晚間，東興證券發布公告稱，收到證監會《立案告知書》，此次被監管立案是因公司在執行澤達易盛IPO并在科創板上市項目中涉嫌保薦承銷及持續督導等業務未勤勉盡責。

與此同時，今年來東興證券投行業務收入同比大幅下降。今年上半年，公司無論是首發還是再融資的承銷金額、承銷收入同比都出現大幅下降，其中首發承銷金額、承銷收入同比下滑的幅度都超過了90%。

全面注冊制落地以來，首次主板再融資被否

滬市主板上市公司華通線纜日前公告，上交所上市審核委員會于2023年8月24日召開2023年第78次審議會議對公司向不特定對象發行可轉換公司債券申請進行了審核，根據會議審核結果，公司本次向不特定對象發行可轉換公司債券的申請不符合發行條件、上市條件或信息披露要求。

一些市場人士對可轉債項目被否感到有些意外。據Choice數據統計，2022年以來，可轉債項目審核公司總家次261，其中通過256家次，占比98%，未通過4家次，占比1.53%。相比之下，首發項目的未通過率高達5%。但可轉債項目的未通過率要高于同期增發項目的0.89%。

具體來看，上述4家次未通過的可轉債項目，其中3家次被否時間都發生在去年上半年。此次華通線纜發行可轉債被否也是時隔一年多來首次被否的可轉債項目。

截圖自：上交所官網

今年2月中旬，證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，滬深交易所等機構配套制度規則同步發布實施，標志著全面注冊制的落地。

而據交易所披露的信息顯示，華通線纜發行可轉債也是全面注冊制實施以來，滬深主板首單被否的再融資項目，其保薦機構為東興證券。

截圖自：上交所官網

華通線纜可轉債項目計劃融資8億元，于今年2月28日獲上交所受理，迄今已歷時半年，直到最近上會被否。事實上，雖然此前可轉債項目上會被否的案例較少，但有不少可轉債項目在上會前就已主動撤回申請。華通線纜此次發行可轉債能進入上會階段，應是有備而來，然而最終并未能闖關成功。

據披露，在日前舉行的上市委會議中，發行人華通線纜和保薦代表人被現場問詢的主要問題包括3個方面，涉及公司“存貸雙高”的合理性，是否與同行業上市公司存在重大差異；應收賬款占營業收入比例持續增長的合理性；公司會計基礎工作是否規范，內部控制制度是否健全且有效執行等多個環節。

今年來投行業務收入大幅下滑

作為中小券商，近年來，東興證券的投行業務表現不俗，排名曾擠進行業前10。據Choice數據統計，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年，東興證券權益類融資承銷收入排名業內第16、第9、第11、第19、第12位。最近幾年，公司投行業務的排名明顯高于公司在業內的綜合排名。

此外近年來，公司也保薦上市了一些重磅項目，例如，東興證券保薦的騰遠鈷業為2022年上半年創業板市場募資規模最大的IPO項目。

值得一提的是，2022年東興證券投行業務手續費凈收入達到11.52億元，同比增加6.3%，在營業收入中占比33.6%。公司大投行業務的收入貢獻占比已經可以比肩一些頭部券商，可見公司對投行業務較為依賴。

不過今年來，東興證券投行業務卻連遭打擊。今年3月31日晚間，東興證券發布公告稱，收到證監會《立案告知書》，此次被監管立案是因公司在執行澤達易盛IPO并在科創板上市項目中涉嫌保薦、承銷及持續督導等業務未勤勉盡責。

今年7月，澤達易盛正式從上交所退市。根據公告，退市的原因為公司被監管認定存在欺詐發行以及其他信息披露違法違規行為。其中，公司《招股說明書》虛增營業收入、利潤，未按規定如實披露關聯交易，未按規定如實披露股權代持情況，構成《證券法》第一百八十一條第一款所述情形。

目前澤達易盛案對東興證券的影響，還談不上完全“靴子落地”。此前，多家券商曾因相關保薦項目事發被暫停保薦資格。而據東興證券今年中報披露，截至本報告簽署日，公司未因澤達易盛案受到行政處罰或被采取行政監管措施，該事項的后續進展存在不確定性。此外，澤達易盛案還使東興證券作為被告之一面臨特別代表人訴訟。

統計顯示，雖然今年來東興證券的IPO項目保持了較高的過會率，不過投行業務收入卻同比大幅下降。

截圖自：東興證券2023年中報

據近日公司發布的2023年中報顯示，今年上半年東興證券無論是首發還是再融資的承銷金額、承銷收入同比都出現大幅下降。其中首發承銷金額、承銷收入同比下滑的幅度都超過了90%，下滑幅度遠超行業整體水平。而債券承銷收入的同比小幅增長也不足以彌補股權項目收入大幅下降帶來的“缺口”。

另據Choice數據統計，今年1-8月東興證券權益類融資（IPO、增發、配股、可轉債）主承銷收入達1.45億元，而去年同期為4.93億元，今年1-8月同比大幅下降70%。另外，今年1-8月，公司主承銷收入行業排名也從2022年1-8月的第11位下滑至今年的第24位。

其中，導致今年來東興證券權益類融資投行業務收入大幅下滑的主要因素在于IPO業務。2022年1-8月東興證券IPO主承銷收入達4.78億元，而2023年1-8月相關收入只有1.06億元。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1297607949