《長恨歌》的公司賺翻了

每經記者 張文瑜    實習生 徐夏華    西安    每經編輯 賀娟娟

虧損收窄，二級市場連續漲停，旅游產業的回暖，上市平臺無疑是感受最明顯的。

《每日經濟新聞》記者注意到，身處新三板的陜西旅游(870432)，亦憑借營收、凈利潤均超500%的增幅，領跑陜股旅游賽道。此外，其連續兩年上榜陜西后備企業名單A檔，不排除主動撤回申請后，會調整資本運作計劃，卷土重來。

不過，即便公司業績受旅游市場的熱度大幅增長，但其業務單一，嚴重依賴主營業務的情況依然存在。尋找的“第三駕馬車”沉浸式演藝項目，目前也暫未盈利，尚待觀察。

登陸主板未果

陜西旅游前身為陜西省旅游建筑規劃設計所，隸屬于陜西省旅游局，在經歷了增資、股權置換、改制、吸收重組后，2016年陜西旅游主營業務變更為旅游演藝、旅游索道及客運、旅游餐飲、旅游規劃設計及管理為核心的旅游產業運營。

2017年，陜西旅游掛牌新三板，同年7月報送了上市輔導備案材料，進入首次公開發行股票并上市的輔導階段。

2020年年初，陜西旅游此前的第二大股東中信夾層，平安保險旗下的兩只基金和新希望集團董事長劉永好旗下的基金分別收購其持有的30%和15.10%的股份。此舉也被視為陜西旅游登陸主板的信號。

截至目前，上述機構仍位列陜西旅游第二、三大股東行列。

2020年年底，陜西旅游公告稱在華泰聯合證券有限責任公司的輔導下，已通過中國證券監督管理委員會陜西監管局的輔導驗收，擬公開發行股票并在上海證券交易所上市，并在全國中小企業股份轉讓系統停牌。

本以為陜西就此多出一家主板上市的旅游企業，誰料陜西旅游的上市卻一波三折。

先是受北京市金杜律師事務所及信永中和會計師事務所兩家中介機構被證監會立案調查的牽連，上交所于2022年1月底中止其發行上市審核；4月恢復審查后，7月陜西旅游稱由于決定調整資本市場運作規劃，撤回了這次IPO申請。

雖未成功踏入主板，但其連續兩年上榜陜西后備企業名單A檔，且就業績來看，陜西旅游的表現還是優于同行的。

拉長年報數據發現，2017年至2019年，陜西旅游的營收分別為4.91億元、5.66億元、6.37億元，同期歸母凈利潤分別為0.79億元、1.25億元、1.48億元，營收和凈利潤均處于穩步增長態勢。

值得注意的是，2019年太華索道接待游客約280萬人次，實現收入約3.43億元；其旅游索道及客運道路收入3.55億元，占據陜西旅游總營收的55.78%。

而2020年受疫情影響，整個旅游行業都受到沖擊，陜西旅游也不例外。

業績層面，2020年至2022年，陜西旅游的營收分別為3.03億元、3.62億元及2.24億元，對應歸母凈利潤分別為0.25億元、0.36億元、-0.74億元。前兩年勉強支持，2022年出現大幅虧損。

不過，隨著今年以來旅游市場持續釋放積極信號，陜西旅游的境遇正在改變。

“狂飆”的雙駕馬車

今年上半年，陜西旅游業績大幅扭虧，實現營收4.95億元，同比增長529.43%;實現歸母凈利潤2.20億元，同比增長557.76%。

每經記者注意到，業績“狂飆”的陜西旅游主要有兩大“功臣”，以長恨歌為主的旅游演藝和以華山西峰索道為主的旅游索道。

演藝收入占總營收的比重為57.24%、索道占比為34.43%，總占比高達90%多。

今年以來，西安旅游持續火熱，以“五一”假期為例，“五一”期間西安共接待游客1330.51萬人次。借助西安旅游的“東風”，《長恨歌》演出亦是一路高歌猛進，為陜西旅游撐起了“半邊天”。旗下全資子公司陜西長恨歌演藝文化有限公司實現營收2.80億元，占演藝收入的99.39%，占總營收的比重為56.89%。

因季節因素，長恨歌的表演時間通常為每年的4月1日至10月31日，為了讓游客盡興而歸，《長恨歌》演出推出冬季冰火版。每場演出共有2600個座位，票價分為268元、298元、358元、388元四檔及貴賓區，每天演出三場，偶爾有加場情況。

記者從購票平臺發現，截至8月20日的票均已售罄。

《長恨歌》工作人員告訴記者，加場的話一般是周五周六，會提前通知；夏天的話一般會演到10月份，冬天的演出具體還沒有通知。

從索道收入來看，陜西旅游主要經營著華山的西峰太華索道，與北峰索道相比，該索道線路較長，可直接到達2082.6m的海拔，比北峰高約400m，接待游客范圍更廣。

其中，旺季（3-11月）西峰索道單程票價為140元/人，淡季（12-2月）為120元/人，索道通勤車40元/人。

根據華山官方數據，上半年截至5月20日，華山登山人數已突破100萬人次，較往期提前一周，其中五一假日，華山迎來了2019年之后最熱的旅游高峰，游客人次同比增長571.46%。

子公司陜西太華旅游索道公路有限公司實現收入1.90億元，占總營收的38.62%。并駕齊驅的兩輛“馬車”驅動著陜西旅游的發展，但可以預見的是，經營上高度依賴《長恨歌》演出和太華索道的陜西旅游，在發展上存在著“天花板”。

因而，陜西旅游正在尋找“第三駕馬車”。2019年，陜西旅游投資設立了陜旅（泰安）文化旅游有限公司（以下簡稱“泰安旅游”），在泰山打造泰山秀城旅游景區，占地面積590畝，總投資規模約30億元。

泰山秀城一期已于2021年9月開放，包含《鐵道游擊戰》劇場、泰安府等。不過，目前仍在建設泰安秀都沉浸式文化體驗樂園項目。上半年泰安旅游實現營收238萬，同期凈利潤為-671萬。

“大手筆”分紅

賺翻了的陜西旅游，在分紅上格外大方，可謂是出手闊綽。

2023年上半年年報發布后，陜西旅游的中期分紅更是創下新高，以未分配利潤向全體股東每10股派發現金紅利20元（含稅），預計共派發現金股利1.16億元。

實際上，自2017年掛牌新三板以來，陜西旅游至今已進行了7次現金分紅。并且在去年歸股凈利潤虧損7445萬，同比下降304.81%的情況下，依然實施了每10股派17.5元人民幣現金的權益分派方案，使用未分配利潤，共計派發現金紅利1.02億元。

穿透其股權來看，陜西旅游共有6大股東，分別為陜西旅游集團有限公司、陜西旅游股份有限公司、陜西國鐵旅服傳媒集團有限公司（以下簡稱“國鐵旅服”）、寧波楓文股權投資基金合伙企業（以下簡稱“寧波楓文”）、杭州國廷股權投資基金合伙企業（以下簡稱“杭州國廷”）、成都川商貳號股權投資基金中心（以下簡稱“成都川商”），持股比例分別為47.59%、6.69%、0.62%、22.83%、7.17%、15.10%。

其中陜西旅游集團和陜西旅游股份的最終控制人為省國資委。國鐵旅服為國務院國資委旗下公司。寧波楓文和杭州國廷為平安保險的私募平臺。成都川商背后為四川省國資委和新希望集團。

整體來看，陜西旅游股權分布較為集中。記者注意到，新三板公司“高分紅”現象頗為常見。如2022年度，中科生物（833207）10派40元、雷霆股份（873228）20派170元，開利控股（837215）10派20元等等。

業內人士告訴記者，其一在于分紅免稅，其二在于股東較少，股權比較集中，在未分配利潤較高的情況下通過現金分紅與股東分享公司經營成果屬正常。此外，分紅可以鼓勵投資者長期持有上市公司股票，不排除利用高分紅吸引外部資金“進場”的可能。

具體到陜西旅游，其業務毛利率較高，并且除建設及改造或維修項目外，并無其他大額支出，因此，“高分紅”現象也就不足為奇。

針對上述相關問題，記者致電陜西旅游董秘辦進一步了解情況，但截至發稿電話無人接聽。