半導體芯片景氣逐步觸底，設(shè)備材料國產(chǎn)替代趨勢明確

上周市場震蕩上行，上證綜指單周上漲1.29%。電子、食品飲料、基礎(chǔ)化工領(lǐng)漲行業(yè)板塊，房地產(chǎn)、煤炭、輕工領(lǐng)跌。北向資金上周凈流入198億元，市場日均成交額8300多億元，環(huán)比繼續(xù)縮量。

近期國內(nèi)外披露的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較多。美國6月CPI漲幅同比和環(huán)比分別上漲3%和0.2%，而5月份同比和環(huán)比漲幅分別為4%和0.1%。剔除波動較大的食品和能源價格后，6月核心CPI同比上漲4.8%，環(huán)比上漲0.2%。美國6月份PPI同比從5月的0.9%降至0.1%，通脹數(shù)據(jù)整體都低于預期。

美聯(lián)儲后續(xù)進一步加息的市場預期下修，隨之而來的是美元快速貶值，人民幣升值，海外流動性有望改善。7月美聯(lián)儲議息會議大概率還會加息25bp，市場對于加息次數(shù)的預期可能會有反復，但本輪加息周期接近終點的趨勢沒有變化。 

國內(nèi)6月CPI同比持平，環(huán)比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，環(huán)比下降0.8%。當月豬肉價格同比下降7.2%，降幅比5月擴大4.0個百分點。另外受石油、煤炭等大宗商品價格繼續(xù)回落及上年同期對比基數(shù)較高等因素影響，PPI環(huán)比、同比均下降。

另一方面6月社融規(guī)模增量為4.22萬億元，比5月多2.67萬億元，比上年同期少9859億元。6月末，M2余額287.3萬億元，同比增長11.3%?？傮w來說目前國內(nèi)經(jīng)濟還面臨一定壓力，存在需求不足等問題，需等待穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力。

7月財報季，市場關(guān)注的重點可能會轉(zhuǎn)向上市公司半年報的情況。目前共有約1700家A股公司披露了半年報預告，其中業(yè)績預增的約有900家。

市場關(guān)注的比較高的芯片板塊來看，中華半導體芯片指數(shù)17只成分股披露了半年報預告，有14只預計凈利潤同比下滑。但上游設(shè)備板塊業(yè)績亮眼，北方華創(chuàng)預計上半年歸母凈利潤同比增長121.30%~155.76%，主要是受益于半導體設(shè)備國產(chǎn)化率的穩(wěn)步提升。

上周四七部門公布《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》，提出了對生成式人工智能服務(wù)實行包容審慎和分類分級監(jiān)管的具體要求，明確了生成式人工智能服務(wù)的基本規(guī)范，對于國內(nèi)生成式AI技術(shù)在各行業(yè)、各領(lǐng)域的健康發(fā)展和規(guī)范應用具有促進和推動作用，利好底層算力芯片的需求增長和國產(chǎn)替代。

目前來看，半導體芯片產(chǎn)業(yè)鏈景氣度逐步筑底。2023年5月全球半導體銷售額同比下降21.1%、環(huán)比增長1.7%，連續(xù)三個月實現(xiàn)環(huán)比增長。全球主要存儲廠商二季度庫存水位環(huán)比繼續(xù)下降，庫存拐點顯現(xiàn)，芯片ETF（512760）存在一定的低位布局機會。 

此外，2022年10月份以來，美國、日本、荷蘭半導體出口限制相繼落地，加速了國產(chǎn)替代迫切性。

另一方面國內(nèi)政策大力扶持，在此背景下國內(nèi)晶圓廠有望加大國產(chǎn)半導體設(shè)備、材料的使用規(guī)模，國產(chǎn)替代也正在加速進行中，未來成長空間巨大。國內(nèi)首只半導體設(shè)備材料ETF（159516）發(fā)行結(jié)束，即將上市，看好半導體設(shè)備和材料成長機遇的小伙伴不妨關(guān)注起來。

下半年港股科技ETF（513020）的投資機會也值得重視。美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，隨著2023年加息速度放緩，美元指數(shù)的走勢也轉(zhuǎn)弱。近期在非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)支持下，美元指數(shù)跳水，預計未來美元指數(shù)將持續(xù)下行趨勢，并為港股科技股提供流動性支撐。

來源：Wind

近期中美關(guān)系有所緩和，繼美國國務(wù)卿布林肯訪華僅三周后，美財長耶倫于7月6日至9日來華訪問，對于市場情緒會產(chǎn)生積極作用。

6月MLF利率下調(diào)10bp，LPR利率同樣下調(diào)10bp。隨著7月政治局會議的臨近，市場的穩(wěn)增長政策預期不斷增強。政策落地或?qū)閷嶓w經(jīng)濟提供更加有力的支持，同時加速港股盈利改善。

此外在監(jiān)管政策常態(tài)化，及人工智能政策的利好推動下，港股科技龍頭在大模型迭代與應用方面發(fā)展迅速，具備較強研發(fā)能力與用戶數(shù)量優(yōu)勢。未來龍頭公司大模型率先落地應用并變現(xiàn)，將有望帶動港股科技板塊上行。

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無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝