行業風向標 | 醫保續約規則更新，新規則利好創新藥放量

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜趙云    

2023年7月4日，國家醫保局發布《談判藥品續約規則》及《非獨家藥品競價規則》公開征求意見。從續約規則看，相比于2022年《談判藥品續約規則》，本次續約規則體現創新藥醫保支付價清晰化，且續約降幅不斷趨于溫和。

相比2022版，此次常規目錄納入范圍新增了“談判進入目錄且連續納入目錄”協議期內談判藥品部分“超過8年的藥品”；從兩類拓展到三類，常規目錄納入范圍將明顯擴容。

此次意見稿中藥品（包括調整和不調整支付范圍兩類）分為：連續納入目錄4年及以內品種和超過4年的品種，其中對于連續納入目錄超過4年品種“支付標準在前述計算值基礎上減半”；此外，本次意見稿新增“按照現行藥品注冊管理辦法及注冊分類標準認定的1類化學藥品、1類治療用生物制品、1類和3類中藥，續約時如比值A大于110%，企業可申請通過重新談判確定降幅，重新談判的降幅可不一定高于按簡易續約規則確定的降幅。如談判失敗，調出目錄”。結合以上分析，預計2023年續約規則下“超過4年品種”藥品降幅趨小，更有利于創新藥企業對產品形成合理價格預期。

另一方面，根據意見稿，2022年通過重新談判或補充協議方式增加適應癥的藥品，在今年計算續約降幅時，將把上次已發生的降幅扣減。此變化與前文的創新藥續約下價格降幅不斷縮小的一致，意味著前次已經續約談判的創新藥最新續約的降價幅度會比以往續約規則下降幅更小。

浙商證券分析指出，此次調整規則征求意見稿將有助于創新藥品種長期穩定放量，有助于提升創新藥企業研發熱情和商業化動力。在市場對醫保基金中長期結余壓力較大、創新藥支付環境的擔憂下，此次續約規則的征求意見稿有助于不斷提振投資者信心。因此看好創新藥行業中長期向好趨勢，并堅定看好本土創新藥國際化突圍。

點評：國家醫保局對談判藥品續約規則的制定更加細化也更加合理，在老品種以及增加適應癥方面降幅減緩，創新藥支付環境迎來邊際改善。

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公司新藥項目約20項，大部分處臨床早期，但產品定位明確，差異化顯著。截止2022年底，HG146、HG030、HG381處臨床I期階段，我們預計隨著項目管線逐步向后端延伸，項目價值持續放大，新藥項目轉讓帶來的業績彈性有望持續提升。

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公司作為國內CRO+CDMO龍頭企業之一，一體化服務平臺優勢顯著，未來隨著端到端、多療法服務平臺持續完備，有望帶動業績持續快速增長。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG211171429150