中國銀河給予汽車整車推薦評級：6月銷量穩中提升，上半年銷量實現正增長

每經AI快訊，中國銀河07月12日發布研報稱：給予汽車整車推薦（維持）評級。

投資事件：乘聯會發布2023年6月乘用車產銷數據：當月零售銷量為189.4萬輛，同比-2.6%，環比+8.7%；批發銷量為223.6萬輛，同比+2.1%，環比+11.7%；產量為219.5萬輛，同比-0.5%，環比+10.3%。

我們的分析與判斷：零售銷量逐月改善，半年末沖量效應明顯。2023年6月乘用車零售銷量189.4萬輛，同比-2.6%，環比+8.7%，今年1-6月累計零售952.4萬輛，同比增長2.7%，“百城聯動”汽車節配合地方政府發放消費券等促銷活動對車市銷量的逐月改善起到了良好的推動作用。廠商批發銷量223.6萬輛，同比+2.1%，環比+11.7%，當前渠道庫存壓力逐漸緩解，經銷商積極采購新款車型。從結構看，（1）6月豪華車零售30萬輛，同比-3%，環比22%，環比明顯改善，芯片短缺問題有所緩解；（2）自主品牌零售93萬輛，同比+14%，環比+7%，自主品牌份額為49.3%，較2022年同期提升6.7pct，自主品牌領軍者比亞迪產銷同比分別+87.5%和+88.8%。（3）主流合資品牌零售66萬輛，同比-19%，環比+6%，合資品牌促銷力度較大，銷量有所企穩，其中德系份額21.1%，同比-1.6pct，日系份額17.8%，同比-3.7pct，美系份額9.2%，同比-0.9pct。新老款產品迭代順利，頭部車企逐漸展現規模化優勢。6月新能源乘用車零售銷量66.5萬輛，同比+25.2%，環比+14.7%；批發銷量76.1萬輛，同比+33.4%，環比+12.1%，車展上市新車逐漸進入大規模交付期，接力老款車型助力新能源車銷量穩步增長。6月國內新能源零售滲透率為35.1%，同比提升7.8個百分點。6月新能源乘用車市場批發銷量突破萬輛的企業提升至13家，占新能源乘用車總量板塊行情表現2023/7/1082.7%，其中比亞迪（25.2萬輛）繼續領跑，特斯拉中國（9.4萬輛）銷量高位企穩，理想（3.3萬輛）在新勢力中率先邁入3萬輛大關。從車型看，6月純電動批發銷量52.8萬輛，同比+17.0%；插電混動銷量23.3萬輛，同比+95.7%。從結構看，自主品牌新能源車批發滲透率51.5%，豪華車為34.2%，主流合資僅4.2%。其中A00級批發銷售8.2萬輛，份額占純電動的16%；A0級批發銷售16.1萬輛，份額占純電動的30%；A級份額20%，各級別電動車銷量相對分化。

投資建議：整車端推薦廣汽集團（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH）等；智能化零部件推薦華域汽車（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德賽西威（002920.SZ）、經緯恒潤（688326.SH）、中科創達（300496.SZ）、科博達（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團（601689.SH）、旭升集團（603305.SH）等。

風險提示：1、新能源汽車行業銷量不及預期的風險2、芯片短缺帶來產能瓶頸的風險3、行業競爭加劇的風險。

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(記者 王瀚黎)

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