毛利率提升有玄機？這個賽道A股“獨子”透露奧秘

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜趙云    

作為專注于熱交換器相關產品的“專精特新”中小企業，由于A股獨一家的特性，邦德股份上市后便備受機構重視，今年一季度，其凈利潤和毛利率同時大幅提升引起了申萬宏源、中天證券、上海鑫疆投資管理有限公司、晨鳴資產管理有限公司的關注，與公司交流業績大增背后的奧秘。

對于客戶定價模式和一季度毛利率大幅提升的原因，邦德股份告訴機構，公司客戶訂單價格采用目標利潤率管理的定價模式，公司ERP系統在預估生產成本、賬期財務成本、運費、各項期間費用、所得稅等全口徑成本費用的基礎上，預留目標利潤空間后確定系統指導價格。其中，境外客戶系統指導價格參考預期匯率折算成美元計價。當原材料價格、匯率波動較大時，雙方均有權提出重新調價，公司也會根據工藝革新和技術改造方面節約成本情況為客戶主動降價。

而公司一季度毛利率大幅提升是因為公司不斷進行現有產品改進和新產品開發，持續對生產線工序進行技術改良，從而能夠更好地配合客戶的選型需求，把控產品成本、生產周期和品質的穩定性。

另外，公司依托其健全的信息化管理體系打通了從模具制造、零部件加工、裝配、釬焊、氣密、涂裝、封氮等生產流程的各個環節，擁有從原材料采購、零部件加工到產成品總成的完整產業鏈，實現了較高完整度的產品零部件全工序自制。公司產業鏈條完整度較高，在保證產品質量的同時，控制了產品成本，維持利潤率。

就行業而言，冷凝器位于汽車的最前端，任何汽車頭部的碰撞都有較大概率導致冷凝器的氣密性遭到破壞或發生變形，進而對其制冷效果造成影響而需要更換，因此冷凝器屬于汽車零部件中的“碰撞件”，更換頻率較高。

目前，公司已開發的產品型號多達兩千余種，能夠覆蓋市場主要暢銷的汽車品牌和車型，能夠滿足下游大型零部件分銷商的“一站式”采購需求，為公司客戶渠道的建立和維護提供有力保障。

資料顯示，邦德股份是一家專注于熱交換器相關產品的“專精特新”中小企業，產品包括平行流式冷凝器（占比90%以上）、平行流式油冷器等，涵蓋兩千余類產品型號，應用于汽車冷卻系統等熱交換領域。公司主攻車后ODM市場，外銷占比近90%，銷售區域集中在北美洲和歐洲地區，客戶包括汽車配件分銷商、零售店、大型連鎖店等。

安信證券分析指出，邦德股份是目前全球汽車冷凝器龍頭制造企業之一，主營產品屬于汽車熱管理系統的易損碰撞件，該細分行業在汽車后市場穩步發展的趨勢下預計釋放更大需求。未來期待得益于規模效應穩步提升盈利水平。

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