諾貝爾經濟學獎得主邁克爾·斯賓塞：資本市場和全球經濟仍存不確定性，控制通脹是重中之重

每經記者｜宋戈    每經實習記者｜張宏    每經編輯｜廖丹    

5月20日上午，以“堅定信心，高質量金融發展服務中國式現代化”為主題的2023清華五道口全球金融論壇正式開幕。

諾貝爾經濟學獎獲得者邁克爾·斯賓塞在論壇上發表主旨發言。他在演講中就全球貨幣政策動態、人工智能帶來的影響、全球增長等熱點話題發表觀點。

他表示，雖然疫情從很大程度上講已經被我們置于身后，但資本市場和全球經濟的不確定性似乎沒有下降，因此，政策的重中之重在于控制通貨膨脹。

圖左為邁克爾·斯賓塞 圖片來源：主辦方供圖

資本市場和全球經濟的不確定性沒有下降

談及全球貨幣政策動態，特別是美聯儲的政策，斯賓塞表示，盡管我們已經在很大程度上把疫情置于身后，或者使其成為我們生活中的一部分，但資本市場和全球經濟的不確定性似乎沒有下降。因此，重中之重在于控制通貨膨脹。

但通脹結束的時間并不確定。斯賓塞指出，對于央行（尤其是美國和歐洲的央行），“通脹是暫時的”這一說法，要么大錯特錯，要么是其時間跨度超過了其承受范圍。此外，雖然資本市場仍然受到貨幣政策走向的驅動，但“央行并不知道在某一點上貨幣政策的發展方向，他們只是在對抗通脹方面表現得很堅定”。

市場仍在某種程度上希望一旦通脹結束我們將回到以前的利率環境。對此，斯賓塞表示：“我們不太可能回到那個通脹得到控制、利率上升的環境，因為全球供應條件在多個方面發生了變化——老齡化、勞動力市場行為的差異、生產力的下降，這里存在很多不確定性，似乎不可能通過簡單的方式解決。”

美國商務部4月27日公布的首次預估數據顯示，2023年第一季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.1%，顯著低于去年第四季度的2.6%和市場預期的2%。這是否會改變人們對未來利率走勢的看法？

斯賓塞指出，美國經濟在第一季度出現了增長放緩，不確定的是，在通脹得到控制之前，經濟放緩的幅度會有多大，甚至是否會陷入衰退。市場認為把通貨膨脹率從3.5%降到2%可能非常困難，但美聯儲不會說要放棄控制通脹。

而近期出現的歐美銀行業風險事件顯示，快速上升的利率環境使長期資產失去價值，同時增加了銀行的融資成本，因為如果它們對上升的短期利率沒有反應，那么它們就會失去儲戶，并開始出現資產負債表問題。

那么，目前的問題是美聯儲是否會再加息一兩次，然后開始降低利率？“有人說，是的。也有人說，不，他們將無法降低利率，因為如果他們這樣做，通貨膨脹將開始回升。”在斯賓塞看來，這是一個關于美國經濟長期利率平衡的問題。

全球經濟中存在著嚴重的供應方制約因素

近期，ChatGPT在幾乎每個領域都引發了大量討論，人工智能以及全球范圍內的金融科技對未來經濟到底有何影響？

斯賓塞認為，大語言模型將對整個知識經濟領域產生全面且巨大的影響。從積極的方面來看，一旦人們學會了如何使用它，就有可能實現巨大的生產力提升。

斯賓塞也提到，人工智能不會直接影響經濟中人們需要親力親為的部分，例如餐館服務員、建筑工人等。因此如果它對知識經濟產生了重大影響，并且最終表現在收入上，更可能是對經濟中收入較高那部分人產生影響。

此外，斯賓塞也提醒，對于大語言模型，在我們對其有更深入的了解之前，要有所保留。“如果禁止這些大語言模型進行訪問搜索和事實核查的能力，那它就只能胡編亂造、或者說是制造幻覺。”

“大多數政府、監管機構、責任方或潛在用戶以及開發者自己可能會達成一套原則，這些原則必須涉及實施和應用方法。而且，任何功能強大的高速發展部署會比低速發展部署更具破壞性。因此，還有另一個廣義的經濟轉型論點，支持不要讓人、經濟、就業等方面暴露在可能出現的技術和經濟風暴中。”斯賓塞如是表示。

除了未來的全球貨幣政策動態及技術進步，斯賓塞還分享了他對全球經濟未來生產力的看法。

斯賓塞認為，全球經濟中存在著嚴重的供應方制約因素，這些因素正在抑制生產力增長，影響通貨膨脹和貨幣政策。但他仍對長期前景持謹慎樂觀的態度。