中國銀河給予農林牧漁推薦評級：4月豬價創(chuàng)年內新低，產能去化或持續(xù)

每經AI快訊，中國銀河05月05日發(fā)布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

3月CPI同比+0.7%，豬肉價格環(huán)比下行：3月我國CPI同比+0.7%，其中食品價格同比+2.4%，食品中豬肉同比+9.6%。3月CPI環(huán)比-0.3%，其中食品項環(huán)比-1.4%。期間豬肉價格處于下跌區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比-4.2%。3月我國農產品進口金額202.61億美元，同比+16.3%，出口金額89.53億美元，同比+17.4%，貿易逆差113.08億美元，同比+15.4%。

Q1白雞祖代更新30萬套，同比-6%：23年3月我國祖代更新量為13.48萬套，同比-13.59%，累計更新量29.68萬套，同比-6.49%。4月中旬后備祖代存欄54萬套，為19年以來的低位區(qū)域，后續(xù)產能供應存在邊際下行可能。父母代雞存欄處歷史高位，當前產能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點已出現(xiàn)，預計23H2出現(xiàn)下游毛雞供給拐點；5月4日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.65倍，處歷史底部區(qū)間，可板塊性關注。

4月豬價創(chuàng)年內新低，能繁母豬或持續(xù)下行：23年4月21日生豬周度均價14.35元/kg，相比于22年高點跌去49%。根據農業(yè)部數據，23Q1末我國能繁母豬存欄季度環(huán)比-1.9%，絕對值約4305萬頭。考慮養(yǎng)殖虧損狀態(tài)持續(xù)，我們認為產能去化進行中。從供給層面看，能繁母豬存欄量、仔豬出生數、存活率等情況基本表明23年5-6月呈現(xiàn)供應環(huán)比小幅下行的態(tài)勢，疊加宰后體重處于歷史高位區(qū)間（但呈現(xiàn)回落態(tài)勢），整體供給貢獻邊際遞減走勢，生豬均價短期或震蕩略有上行。

4月農業(yè)板塊表現(xiàn)弱于滬深300：4月農林牧漁板塊下跌3.41%，同期滬深300下跌0.97%，農林牧漁表現(xiàn)弱于滬深300。對比各子行業(yè)，僅種植業(yè)、農業(yè)綜合保持上漲狀態(tài)（+1.55%、+1.18%），而飼料（-8.65%）、動物保健（-6.39%）、養(yǎng)殖業(yè)（-6.15%）跌幅較大。

投資建議：畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當前關注重點，積極把握相對低位的布局機會。重點關注祖代引種出現(xiàn)收縮、處上行周期初期的白羽雞行業(yè)，可板塊性關注，包括益生股份、民和股份、圣農發(fā)展等。其次可關注生豬、黃雞價格走勢，個股優(yōu)選牧原股份、溫氏股份、立華股份。同時關注后周期行業(yè)機會，包括飼料龍頭海大集團及疫苗優(yōu)質企業(yè)科前生物、普萊柯、中牧股份等。

風險提示：豬價不達預期風險，疫病風險，原材料價格波動風險等。

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(記者 蔡鼎)

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