每經IPO周報第104期｜上周上會“2過2” 首批10家主板注冊制企業周一上市交易

注冊制大勢之下，更多企業擁有機會步入資本市場，與投資者共享發展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅并非都是坦途。《每日經濟新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過會、被否及新增獲受理企業，辨析企業價值，同時觀瞻IPO市場節奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（2023年4月3日～2023年4月9日，下同），A股市場總共有兩家公司被安排首發上會，分別為六九一二、同宇新材，這兩家企業均順利過會，上周IPO過會率為100%。 值得一提的是，4月10日，主板注冊制首批10家企業迎來上市交易，標志著注冊制改革最關鍵的一步即將完成，全面實行股票發行注冊制改革即將落地。 本周（4月10日至4月16日，下同），A股市場有7家公司將迎來申購，其中國內半導體特種氣體龍頭企業中船特氣（SH688146）值得投資者關注。 紅榜：上周“2過2”，電子樹脂生產商同宇新材值得關注 上周，A股安排了2家公司上會，均來自創業板，分別為六九一二和同宇新材。 其中，六九一二致力于研究和發展適應實戰化需求的軍事訓練裝備及特種軍事裝備。根據公司招股書（上會稿），公司具備較強技術優勢，產品已取得較高的品牌知名度，同時公司參與行業標準制定，不斷完善野戰光通信裝備技術體系。從業績表現來看，2020年～2022年，公司營業收入分別為1.17億元、2.01億元和3.41億元。 同宇新材主營業務是電子樹脂的研發、生產和銷售，主要應用于覆銅板生產。覆銅板是加工印制電路板（PCB）的基礎材料。印制電路板是電子元器件的支撐體，也是電氣鏈接的載體，因此產品最終被應用于智能家電、工業控制、計算機、消費電子、汽車電子、通訊等各個行業。 根據招股書（上會稿），從競爭優勢來看，同宇新材已構建了成熟多樣的產品規格體系；經過多年的研發與探索，公司已取得建滔集團（HK00148）、生益科技（SH600183）、南亞新材（SH688519）、超聲電子（SZ000823）、華正新材（SH603186）等知名廠商認證，進入其供應商體系，建立了長期穩定的合作關系；公司是少數掌握多系列無鉛無鹵及高速電子樹脂核心技術的內資企業，并積極推進高端應用領域電子樹脂的國產化率。 黃榜：軍陶科技主動撤回材料，無錫晶海中止審查 上周，有2家公司因中止審查、取消審核、暫緩表決等而登上“IPO黃榜”，其中軍陶科技主動撤回材料，無錫晶海中止審查。 軍陶科技是一家致力于高功率密度、高效率、高可靠性軍用電源產品研發、生產和銷售的高新技術企業。根據招股書（申報稿），公司聚焦于為國防軍工企業提供武器裝備配套的國產化電源解決方案，下游客戶主要為國內各大央企軍工集團下屬企業及科研院所，已經建成了質量穩定、技術先進、應用范圍廣泛的軍用電源產品線。 從業績表現來看，軍陶科技整體經營規模較小。報告期（2019年～2021年及2022年1～6月）內，公司營業收入分別為6618.74萬元、9226.36萬元、1.72億元和9573.97萬元，歸母凈利潤分別為985.04萬元、1590.53萬元、5995.27萬元和3126.97萬元。軍陶科技在招股書（申報稿）中稱，若未來國內外宏觀環境、行業政策、市場需求、競爭環境、原材料供給等因素出現不利變化，將對公司的產品銷售及業務增長產生不利影響。 另外，公司應收款項余額較高，導致壞賬風險較高。報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為2566.64萬元、4366.85萬元、7215.29萬元和1.03億元，應收票據及應收款項融資賬面余額分別為2591.15萬元、3699.14萬元、6583.56萬元和5347.24萬元，合計占當期營業收入的比例分別為77.93%、87.42%、80.17%和163.45%。 本周7家公司迎來上會同業競爭難題待解，華平智控能否過會？ 本周，A股市場將有7家公司迎來首發上會，包括來自創業板的6家企業，以及來自北交所的1家企業。 其中，大漢軟件是一家數字政府領域專業的軟件開發商和技術服務商，主要為我國各級政府及其組成部門提供“互聯網+政務服務”平臺建設、數字政府門戶平臺建設及相關運維服務。 這已經不是大漢軟件第一次沖擊IPO，2021年6月大漢軟件曾披露科創板IPO申報材料，但當年年底選擇主動撤回材料。深交所也在一輪問詢中問及前次申報撤回申請的原因，相關導致撤回申請的因素具體消除情況，是否構成本次發行上市的障礙等。 如今，大漢軟件仍存在不少隱憂。2020年疫情發生后，大漢軟件參與了國家政務服務平臺防疫健康信息碼、上海隨申碼等各地健康碼項目的開發建設。也是在這一年，大漢軟件營業收入同比增幅高達34%，成為近三年增速最快的一年。2021年，公司則出現了增收不增利的情況，深交所也在一輪問詢中要求公司說明2021年增收不增利的原因及合理性，充分論述公司未來業績的成長性。 衡泰技術主要為證券公司、銀行、基金公司、保險公司等金融機構客戶提供應用軟件產品和服務，產品體系覆蓋各類資產的交易處理與分析、風險管理、投資分析等核心需求。 值得注意的是，從財務數據來看，衡泰技術凈資產收益率連年快速下降，應收賬款余額逐年增加。2020年～2022年，衡泰技術的加權平均凈資產收益率分別為71.86%、21.18%、15.07%。同期，公司應收賬款和應收質保金（應收質保金包括流動資產中的合同資產和其他非流動資產中的合同資產）的合計賬面余額分別為2907.23萬元、5836.02萬元和1.33億元，占各期營業收入的比例分別為10.73%、13.98%和26.38%。 華平智控主要從事銅制水暖閥門及配件的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括球閥、閘閥、截止閥、止回閥、過濾器配件等閥門及配件，滿足給排水、冷熱水供給、暖通工程、建筑消防等領域客戶需求。 值得注意的是，華平智控的同業競爭問題待解。公司實際控制人呂杰平之父呂家驊控制的寧波華成閥門有限公司（以下簡稱華成閥門）、呂杰平之胞弟呂烈平控制的寧海縣精益閥門廠經營范圍也涉及水暖閥門及配件制造、銷售。此外，華平智控與華成閥門還存在客戶、供應商重疊的情況。 深交所也在問詢中要求華平智控說明同業競爭是否會導致發行人與華成閥門間的非公平競爭，是否會導致發行人與華成閥門之間存在利益輸送、是否會導致發行人與華成閥門之間相互或者單方讓渡商業機會情形，對未來發展的潛在影響等問題。 佳宏新材主要產品包括電伴熱產品（自控溫伴熱帶、恒功率伴熱帶）、溫控器、配件以及電伴熱系統工程。 《每日經濟新聞》記者注意到，佳宏新材擁有的6項核心技術中，只有3項形成專利，分別為產品測試環節的“冷熱循環與掛樣測試技術”、應用領域環節的“智能屋頂融雪裝置設計技術”、溫控器設計環節的“溫控器智能設計技術”。至于材料設計環節的“全譜系熱敏性半導體PTC高分子材料設計技術”、材料制備環節的“高分子改性材料制備技術”、芯帶生產環節的“自控溫伴熱芯帶加工成型技術”，則并未形成專利。 另外，佳宏新材2022年已產生了知識產權糾紛。2022年1月，丹佛斯有限公司起訴佳宏新材侵害其發明專利權，法院一審判決佳宏新材立即停止制造、銷售、許諾銷售侵犯原告案涉發明專利權的ET6AW、ET6A溫控器產品，并賠償經濟損失及合理支出18萬元。（詳情參見每日經濟新聞報道《電伴熱廠商佳宏新材IPO：6項核心技術中3項未形成專利部分產品曾陷入知識產權糾紛》） 6只新股本周迎來申購，國內半導體特種氣體龍頭價值幾何？ 上周，有8家公司迎來首發上市，其中，來自北交所的一諾威（BJ834261，股價9.68元，市值28.18億元），來自創業板的C國泰環（SZ301203，股價39.41元，市值31.53億元），以及來自創業板的C科源（SZ301281，股價40元，市值30.94億元）3家公司在上市首日破發，而來自科創板的C云天-U（SH688343，股價101元，市值358.69億元）則錄得了上市首日最高漲幅，收漲137.04%。 上周新增受理的IPO企業有2家，包括永臻股份、海譜潤斯。其中海譜潤斯主要從事OLED蒸鍍材料技術研發、生產、銷售和提純服務。根據招股書（申報稿），目前采用公司OLED蒸鍍材料所生產的面板已廣泛應用于華為、蘋果、榮耀、OPPO、vivo等知名品牌的設備產品，公司是國內較早進入知名移動設備企業產業鏈的蒸鍍材料供應商。 截至4月9日，科創板審核信息披露，全部877家擬IPO公司中，處于已受理5家，已問詢32家，上市委審議18家，提交注冊16家，注冊生效（注冊結果）550家，中止及財報更新62家，終止194家。 截至4月9日，據創業板審核信息披露，擬IPO公司中，已受理2家，已問詢65家，上市委會議審議83家，提交注冊37家，注冊生效（注冊結果）460家，中止審查97家，終止審查322家。 截至4月9日，據北交所官網披露，擬IPO公司中，已受理5家，已問詢252家，上市委審議3家，提交注冊6家，202家公司已注冊，中止審查27家，終止審查107家。 本周，有6只新股將迎來申購，分別為榮旗科技、美利信、民士達、中船特氣、晶升股份、中裕科技。其中，中船特氣值得投資者關注。 中船特氣主要從事電子特種氣體及三氟甲磺酸系列產品的研發、生產和銷售，主要產品包括高純三氟化氮、高純六氟化鎢等電子特種氣體，以及三氟甲磺酸等含氟新材料。公司產品廣泛應用于集成電路、顯示面板、鋰電新能源、醫藥、光纖等行業，是上述產業發展不可或缺的關鍵性材料。 根據中船特氣在招股書（上會稿）中的說法，公司是國內領先、世界知名的電子特種氣體和三氟甲磺酸系列產品供應商，目前已經具備電子特種氣體及含氟新材料等50余種產品的生產能力，成為行業內產業規模大、客戶覆蓋廣、創新能力強且具備參與全球競爭能力的頭部企業。 首批10家主板注冊制企業本周迎來上市交易 4月4日晚，滬深交易所分別發布關于滬深交易所主板注冊制首批企業上市安排的答記者問，滬深交易所主板注冊制首批10家企業已完成發行，具備上市條件。目前，主板注冊制首批企業上市交易的各項準備工作已基本就緒，上市時機已經成熟，將于4月10日（周一）舉行首批企業上市儀式。這標志著注冊制改革最關鍵的一步即將完成，全面實行股票發行注冊制改革即將落地。 首批10家企業為中信金屬（SH601061）、中重科技（SH603135）、常青科技（SH603125）、江鹽集團（SH601065）、柏誠股份（SH601133）、中電港（SZ001287）、海森藥業（SZ001367）、陜西能源（SZ001286）、登康口腔（SZ001328）、南礦集團（SZ001360）。其中速度最快的企業從過會到注冊生效僅用了3天。 全面注冊制下，主板新股詢價和定價的最大變化，即采用“市場詢價”方法定價。從最終定價來看，除中信金屬外，其他9家主板注冊制新股的估值均打破“23倍市盈率”，最高的為陜西能源，市盈率為90.63。