中銀證券給予農業銀行增持評級，業績和業務均積極，核心推薦公司

每經AI快訊，中銀證券03月31日發布研報稱，給予農業銀行（601288.SH，最新價：3.11元）增持評級。評級理由主要包括：1）農業銀行2022年盈利增長主要貢獻來自規模、撥備和稅收，負貢獻來自息差和成本。拆分來看，收入保持正增長，全年營業收入同比增長0.7%，凈利息收入同比增長2.1%，手續費收入同比增長1.2%。貸款撥備少提，釋放業績，國債等稅收貢獻超過去年同期。公司業務相對可比同業更為積極，2022年歸母凈利潤同比增長7.4%，業績增速四大行首位，總資產和貸款增速也居于大行首位，凈利息收入保持正增長，是四大行中唯一一家手續費收入保持正增長的銀行，資產質量平穩，撥備優勢持續。同時，我們也看到讓利和穩增長的政策要求，疊加存款競爭加劇和定期化趨勢下，公司凈息差壓力持續。農行業務穩中求進，縣域優勢持續強化，資產質量平穩，存量撥備優勢持續。目前公司PB估值2022N、2023N分別為0.43X、0.39X，2022N股息率為7.18%市場估值較低，公司投資價值凸顯，表現或優于可比同業。公司處于核心推薦組合，維持對公司；2）縣域業務持續快速增長，優勢不斷強化；3）規模增長持續快于同業，業務穩中求進；4）4季度凈利息收入同比負增長，凈息差持續承壓；5）資產質量平穩，存量撥備高位。風險提示：經濟下行、疫情反復導致資產質量惡化超預期。

AI點評：農業銀行近一個月獲得2份券商研報關注，買入1家，增持1家。

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(記者 蔡鼎)

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