中國銀河給予通信行業(yè)推薦評級：全光底座技術再升級，ICT設備需求有望超預期

每經AI快訊，中國銀河02月13日發(fā)布研報稱：給予通信行業(yè)推薦（維持）評級。

一周通信板塊指數上漲2.56%，光網絡相關子板塊表現較好：本周上證指數跌幅為0.08%；深證成指跌幅為0.64%；創(chuàng)業(yè)板指數跌幅為1.35%；一級行業(yè)指數中，通信板塊漲幅為2.56%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別為77.10%、2.29%和20.61%。根據我們對于通信行業(yè)公司劃分子板塊數據，一周光模塊、光器件子板塊相關標的表現較好，板塊漲幅分別為14.56%、12.53%。

全光底座技術升級支撐夯實新基建，ICT設備需求有望進一步提升：一周工信部將衛(wèi)星互聯網、NFV設備納入現行進網許可管理，持續(xù)推動電信設備產業(yè)高質量發(fā)展。流量增長和光網絡技術需求持續(xù)升級，ICT基石有望迎來新機遇。ChatGPT作為一種超智能對話AI產品，從技術原理和運行條件都需要強大的算力作為支撐，從而帶動場景流量大幅增加，而光電共封裝CPO技術帶來高算力場景下的低能耗、距離短、低成本等技術優(yōu)勢，有望新基建底座有望不斷升級。目前主流的CPO技術方案一是基于VCSEL的多模方案，主要面向超算及AI集群的短距光互聯；二是基于硅光集成的單模方案，行業(yè)數據主要面向大型數據中心內部光互聯。傳統(tǒng)基建為滿足帶寬密度高、低碳、容量的需求，需要進一步升級，帶來光網絡包括光模塊、光纖光纜需求的進一步增長，從而打開ICT設備行業(yè)市場新空間，帶來相關公司的業(yè)績改善。由于光模塊、光纖光纜技術密集型特性較強，比如400G、800G、硅光技術光模塊等掌握這類核心技術及研發(fā)新產品取得突破的公司將優(yōu)先受益。總體來說，在數字經濟等政策推動下，通信行業(yè)充分受益。信創(chuàng)背景下，三大運營商充分發(fā)揮新興業(yè)務積累的技術優(yōu)勢，積極開展創(chuàng)新應用，信息服務供給提質升級，為經濟發(fā)展持續(xù)注入數字化新動能。

投資建議：優(yōu)選子行業(yè)景氣度邊際改善的優(yōu)質標的：數字經濟新基建建設不斷夯實，云網業(yè)務快速擴展將帶來低估值運營商板塊結構性機會；同時隨著數字經濟及數據要素政策需求拉動，通信+新基建板塊有望率先預期上修，引領ICT基石光網絡產業(yè)鏈復蘇，光模塊、光纖光纜、節(jié)能等需求進一步增長；5G應用工業(yè)互聯網亦是未來政策及需求關注重點，看好工業(yè)物聯網相關廠商低估值提振。高景氣度結合低估值是選股重點方向：數字經濟新基建：ICT相關標的天孚通信（300394），中際旭創(chuàng)（300308）新易盛（300502），銳捷網絡（301165），節(jié)能英維克（002837）；運營商中國移動（A+H），中國聯通（A+H）、中國電信（A+H）；應用板塊：衛(wèi)星導航應用華測導航（300627）等。

風險提示：原料價格上升風險；全球疫情影響及國外政策環(huán)境不確定性；5G規(guī)模化商用推進不及預期。

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(記者 王曉波)

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