擬以19億出售金徽酒13%股權，原控股股東溢價接盤 豫園股份：有利于解決同業競爭問題

每經記者｜張寶蓮  舒冬妮  熊嘉楠    每經編輯｜董興生    

9月2日晚間，豫園股份（SH600655，股價8.04元，市值313億元）發布公告，公司及全資子公司海南豫珠企業管理有限公司（以下簡稱“海南豫珠”）擬以每股29.38元出售金徽酒（SH603919，股價27.2元，市值138億）13%股份，交易總價款為19.37億元。

本次交易中，海南豫珠將其持有的金徽酒4058.08萬股股份（占金徽酒總股本的8%），以人民幣11.92億元轉讓給甘肅亞特投資集團有限公司（以下簡稱“甘肅亞特”）；豫園股份將其持有的金徽酒2536.30萬股股份（占金徽酒總股本的5%），以人民幣7.45億元轉讓給甘肅亞特一致行動人隴南科立特投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“隴南科立特”）。

作為金徽酒控股股東，豫園股份及海南豫珠一共持有金徽酒38%的股份。交易完成后，豫園股份將持有金徽酒25%的股份，不再是金徽酒的控股股東。同時，豫園股份擬繼續減持，計劃未來6個月內減持5%以上的金徽酒股票。

《每日經濟新聞》記者注意到，本次交易收購價為29.38元/股，按照金徽酒9月2日收盤價27.2元/股計算，本次收購金徽酒6594.38萬股，甘肅亞特及其一致行動人已預浮虧1.4億元。

豫園股份：出讓股權有利于解決同業競爭問題

為何要出售金徽酒部分股權？

對此，豫園股份方面通過微信回應《每日經濟新聞》記者：“豫園股份長期看好白酒賽道，本次出讓金徽酒部分股權有利于促進解決同業競爭問題，有利于公司將更多資源聚焦于重點發展戰略及重點項目，本次交易對公司財務業績表現具有正面影響。”

從2020年5月著手收購金徽酒的股權至今，豫園股份大舉布局白酒賽道，并成為金徽酒控股股東。為何短短兩年多，對金徽酒的態度就發生了大轉變？

公開資料顯示，豫園股份于2020年通過協議轉讓方式，從金徽酒當時的控股股東甘肅亞特手上以每股12.07元收購了29.99998%的股份，交易對價為18.37億元。此后，海南豫珠又以要約收購的方式，按照17.62元/股的價格，以7.15億元收購金徽酒8%的股權。最終，豫園股份及海南豫珠共持有金徽酒38%的股份。

圖片來源：公告截圖

2020年末，豫園股份又以45.3億元的成交價成功競得舍得集團70%股權，舍得集團持有舍得酒業（SH600702，158.35元/股，總市值526億元）29.95%的股權。豫園股份也間接成為舍得酒業的控股股東。

一年間，豫園股份戰略布局金徽酒以及沱牌舍得兩大白酒品牌，緊接著面對的便是同業競爭問題。

在2021年1月8日披露的《舍得酒業詳式權益變動報告書（上海豫園旅游商城（集團）股份有限公司）》中，豫園股份披露道：“金徽酒與舍得酒業從事同類業務且銷售區域存在一定交叉，因此存在一定同業競爭。”

資料來源：《舍得酒業詳式權益變動報告書（上海豫園旅游商城（集團）股份有限公司）》

但豫園股份又表示：“兩家公司所在地不同，產品均為依托所在地區逐步發展起來的品牌白酒，目前各自重點覆蓋區域有一定差異……此外，由于飲酒人士所處的社會環境及個人偏好，往往會形成對一定品牌的忠誠度，由此導致兩家公司在各自產品的優勢地區相互間競爭程度不大，不會對金徽酒及舍得酒業造成重大不利影響。”

但此番轉讓金徽酒部分股權，豫園股份方面也提到，出讓金徽酒部分股權有利于促進解決同業競爭問題。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，伴隨著此次股權轉讓，豫園股份背后的控股股東復星系在間接控股金徽酒的近兩年時間里，通過股權轉讓賺超9億元。

兩家公司還將繼續保持長期合作

9月2日，《每日經濟新聞》記者致電金徽酒相關人士了解到，股權轉讓一事在時間上很短暫，雙方都有“這個意思”。

談及轉讓的原因，該人士表示，復星方面關于金徽酒與舍得酒業的同業競爭問題還未解決。李明（即金徽酒原實際控制人）是甘肅隴南本地人，對于一手建立起來的金徽酒還是很有感情。

上述公司人士進一步表示，2020年至今，金徽酒在復星的“加持”下一直在穩步發展。此次股權轉讓，從監管層面上有利于解決同業競爭問題；從甘肅亞特的角度來看，控股股東變回甘肅本地企業，增強了消費者的粘性，同時金徽酒管理團隊組建了隴南科立特，持有5%股份，團隊將更加穩定；從股東層面來講，甘肅亞特和豫園股份2020年至今一直非常友好，不然豫園股份也不會輕易交回給甘肅亞特，此次豫園股份只是轉讓了一部分股權，未來兩家公司還會繼續保持長期的合作。

圖片來源：金徽酒年報截圖

對于金徽酒原控股股東甘肅亞特來說，此番回購金徽酒股權，疑似是低賣高買。

2020年，甘肅亞特以12.07元/股的價格售出金徽酒部分股權，如今以29.38元/股的價格回購，這一價格甚至高于金徽酒9月2日在二級市場的收盤價。如果按照27.2元/股、共計6594.38萬股計算，收購價和市場價的差額大約是1.4億元。也就是說，此時甘肅亞特及其一致行動人已經預浮虧了1.4億元。

不過，2020年，豫園股份收購金徽酒的公告發出之后，金徽酒年內股價從5月份的14元左右一路飆升至11月的最高點55.49元，漲幅高達300%。

而2021年，相比其他白酒企業，金徽酒的業績表現并不佳。2021年年報顯示，金徽酒實現營業收入17.88億元，同比增長3.34%；實現凈利潤3.25億元，同比下降1.95%；基本每股收益0.64元，同比下降1.54%。

不過，到了2022年上半年，金徽酒業績有所好轉。公司半年報顯示，上半年實現營業收入約12.26億元，同比增加26.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.12億元，同比增加13.06%。