“優等生”百融云創：第一主業維持高速增長 整體盈利能力進一步提升

近日，百融云-W（06608,HK）對外披露了2022年中期財報。財報顯示，今年1~6月，百融云創總營收達9.45億元，同比增長19%；經調整凈利潤達1.26億元，同比增速達28%。

這是一份相當“優秀”的成績單。分業務來看，上半年，公司的第一大主業“智能分析與運營”實現收入4.44億元，與去年同期相比，增長幅度高達46%；精準營銷收入2.2億元，二季度收入環比增長36%；保險營銷也逆勢增長了16%。

在客戶數量的擴大與留存上，截至6月底，公司累計客戶數超6000家，其中核心客戶達200家，增加了23家。核心客戶留存率再攀升至94%。

最難能可貴的地方在于，百融云創的盈利能力在港股SaaS概念板塊中十分突出。2022年上半年，公司的銷售毛利率高達72%，維持高位水平；凈利潤率達10%，跑贏港股同行業公司。

第一主業延續強勁增長的態勢

據了解，百融云創是中國金融行業數智化服務領航者，于2021年3月登陸香港聯交所掛牌上市。公司現擁有三大業務板塊：智能分析與運營服務、精準營銷服務及保險營銷服務。

今年上半年，這三大業務收入占公司營收比例分別為47%、23%、30%。智能分析與運營服務是百融云創的第一大主業。2022年1~6月，智能分析與運營服務的收入同比增長了46%，仍是百融云創業績增長的主引擎。2021年，該項業務收入的同比增長率是38%。

換而言之，百融云創這一核心主業的高景氣仍在延續，甚至增速越來越高。據了解，百融云創的智能分析與運營服務2021年以來完成對銀行大零售體系的全覆蓋，涉及信用卡、消費貸、經營貸，以及小微業務、財富管理等領域合作。

更具體來看，智能分析與運營業務中，上半年智能運營的成長性更突出，同比增長297%。

百融云創的運營類SaaS產品是2022年一季度完成產品化并落地推出，支持銀行零售業務跨場景、特別是高頻場景運營。依托主流線上支付平臺、各渠道流量生態及豐富的頭部商戶權益資源及營銷內容，該運營類SaaS產品可幫助提升銀行用戶對其公眾號、APP等線上端口的“忠誠度”，增強用戶黏性、促使用戶持續活躍。

具體到大項目上，目前該產品已成功嵌入百融云創與上述股份銀行的合作鏈條，提供支付交易全套運營方案支持，推動該行用戶首綁App，目前每月新綁卡用戶已達到10萬；此外，百融云創同某國有銀行旗下消金公司達成合作。消金公司啟用百融云創的智能運營解決方案之后，兩周時間即完成對10萬用戶的智能化運營。

根據專業第三方機構測算，作為金融業數字化重要細分賽道之一，國內智能運營市場目前的CAGR超40%，預計2026年的規模將超過600億元。

中金公司在研報中指出，智能分析與運營業務的核心客戶數與其客均收入實現雙增主要得益于百融云創以AI智能語音機器人與互聯網平臺促活（眾聯享付）為主的智能運營SaaS服務為其注入增長動力。“往前看，伴隨公司核心服務鏈逐步延長，我們認為該業務下半年有望保持較高增速。”

港股SaaS概念股中“最會賺錢的企業”

百融云創近5年的收入復合增速保持在46%，跑贏港股SaaS板塊總體水平。截至6月末，百融云創累計客戶數超6000家；核心客戶達到200家，增加23家；核心客戶貢獻穩定增長，ARPU上升9%達到386萬元；核心客戶留存率提升6個百分點，高達94%。此外，百融云創的運營資金充足，持有現金及類似金融資產合計逾36.61億元。

上半年，百融云創的整體盈利能力也在繼續爬升。1~6月，百融云創的毛利同比增長了17%至6.78億元。同時，公司的銷售毛利率是72%，維持高位水平。

此外，公司的凈利潤達9337萬元，凈利潤達10%；經調整后凈利潤是1.26億元，同比增長幅度是28%。

需要注意的是，受疫情及宏觀周期壓力影響，SaaS業整體盈利態勢自去年以來明顯下滑的。但百融云創盈利能力卻在逆勢上升。據2021年中報和年報，港股SaaS概念板塊銷售凈利率（整體法計算）分別為-71%和-46%，今年前6個月該數據難釋重負，據目前已出爐的2022年中報看，各公司的銷售凈利潤率在9%至-73%之間，百融云創的凈利潤率達到10%。

盈利能力爬升的同時，百融云創還在加大投入做產品研發與技術儲備，做好準備迎接下一個風口的到來。公司2022中期業績報告顯示，上半年公司研發支出是1.6億元，同比大幅增長了40%。

百融云創稱，下半年公司繼續從客戶需求出發，拓寬客戶基礎，提升客戶信任，進一步增加客戶黏性，提升高水平核心客戶留存率。同時，公司也將繼續依托“先落地再擴張”的商業模式、擴大應用場景，尋找更多增長曲線，提升每名客戶的平均收入貢獻。公司認為，未來金融行業將會呈現三大趨勢：一是智能運營會蓬勃發展；二是財富管理市場進入歷史機遇期；三是惠普金融成重要主題。公司將抓住這些風口與機遇，探索更廣闊的增量市場。

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